网信证券-11月策略报告：市场维持震荡，把握结构性机会-191103

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　　市场整体表现
　　十月A股整体走势继续维持震荡格局，十月初在中美贸易谈判达成意向性协议的利好消息刺激下，市场整体走出了一波快速反弹，上证指数一度重新站上了3000点整数关口，创业板指数也收复了1700点关键点位，但随着指数的上涨，市场资金面没能出现积极配合，两市成交量始终无法有效放大，显示出各方对于3000点以上的走势还是有很大的分歧。随着三季度经济数据的陆续公布，尤其是GDP增速单季再度回落，使得市场对于经济底部的悲观预期再次占据上风，市场出现回落，10月末上证指数在60日均线附近获得了支撑。
　　全月来看，三大指数月度均出现了明显上涨，上证指数上涨23.87点，收于2929.06点，涨幅0.82%；深证成指上涨189.09点，收于9635.33点，涨幅2.00%；创业板指数走势最为强劲，全月上涨43.76点，收于1671.31点，涨幅2.69%。
　　从行业板块来看，申万28个一级子行业，共有10个收涨。其中农林牧渔（10.3%）、银行（4.76%）以及家用电器（4.65%）等行业涨幅居前。有色金属（-5.51%）、国防军工（-5.26%）、机械设备（-3.49%）等行业跌幅居前。
　　热门概念方面，受益于猪肉价格的连续走高，生猪养殖概念个股在十月份集体走强，根据预测未来一段时间内，生猪出栏量，可产崽母猪存栏量等数据均难以在短时间内改善，猪肉价格还将维持在高位一段时期。另外在10月底的政治局会议上国家领导人专门听取了区块链技术的相关报告，使得区块链和数字货币概念股短期内出现了爆发式上涨，几乎是全部概念个股都出现了涨停的走势，但随即就产生了分化，我们认为一方面区块链技术的应用前景更多还是在金融、商贸、物流领域，不仅仅是在数字货币方面，相关的应用场景还有待全面的开发，目前市场的炒作还是以概念为主，要注意区别对待，未来对于应用场景实现较快，相关业务能够更早实现收益的公司，市场资金有望长期关注。
　　本月是上市公司三季报发布期，从总体情况来看，表现一般。根据Wind统计数据，A股整体的营业收入增速相比于中报再次出现了回落，归母净利润增速相比于中报出现了一定的回升，同比来看，2019年三季报的营业收入增速及归母净利润增速明显低于2017、2018年同期数据。而剔除金融类上市公司及两油后，其他上市的归母净利润同比继续出现小幅下滑。
　　从行业业绩表现来看（按照申万一级子行业划分），以保险、证券为代表的非银金融行业，归母净利润同比大幅增长73.01%，领跑行业；受益零售价格上涨的农林牧渔行业业绩表现也极为亮眼，归母净利润同比增长69.66%；另外，盈利状况持续改善的国防军工行业上市公司归母净利润也实现了28.72%的增长。
　　从上市公司三季报整体情况来看，市场所期待的“业绩底”看来仍未到来，单季来看上市公司业绩增速仍在下行，未来，随着这国内减税降费，以及稳投资等政策的不断落地，以及中美贸易摩擦的影响逐渐减小，上市公司业绩还是有望得到改善。
　　宏观经济数据方面
　　根据本月公布的最新数据：
　　前三季度我国GDP增速为6.2，三季度单季增速为6.0%，单季增速再次出现了下滑。