网信证券-4月策略报告：市场有望震荡向上，关注业绩提升品种的投资机会-190401

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        三月市场回顾  
        三月份  A  股的最大事件莫过于科创板的推出进度，3  月  1  日证监会正式发布了科创板的相关制度性文件，《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》、《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，与此同时，上交所针对科创板的配套制度也陆续出台。3  月  18  日上交所的科创板申报系统正式开始受理，截至目前已经有  28  家公司提交了科创板上市申请。从近一个月来科创板的推进速度来看，明显要快于之前的市场普遍预期，按照目前的进度，第一批科创板企业甚至有望最快在今年上半年实现上市交易，这也显示出了管理层对于资本市场改革的决心。
        二级市场的走势来看，三月  A  股市场整体处于高位整理的态势，上证指数月初持续放量拉升并创出  3129.94  点的阶段性新高后，下半月基本在  3000  点至  3100  店之间震荡整理，最低曾下探至  2960  点附近，月末最后一个交易日再度收出近百点的大阳线，回到了  3100  点附近。从整体来看，上证综指全月上涨149.81  点，收于  3090.76  点，涨幅  5.09%；深圳市场走势更为强劲，深证成指全月上涨  874.93  点，收于  9906.86  点，涨幅  9.69%；创业板指之前走势最为强劲，在月初创出了  1789.16  的阶段性高点后，尽管有所回落，月线带明显上影线，但全月仍上涨  157.87点，收于  1693.55  点，涨幅  10.28%。
        从成交量来看，月初  A  股市场的整体成交量持续放大，从日成交  6000  多亿的水平，猛增到日交易额连续过万亿的水平；而随着市场进入震荡整理期，市场的总体成交额也有所回落，基本保持在  7、8000  亿左右水平。结合市场的整体表现，在成交量出现明显下滑的同时，指数基本维持了高位震荡的走势，显示出市场目前资金的持股心态还是较为平稳的，前期放量快速拉升过程中进入市场的资金，并没有出现明显的大幅流出，预计后市资金面将进一步趋于稳定，有助于市场行情的持续延伸。
        从行业板块来看，3  月份申万  28  个一级子行业仅有银行（-0.59%）、采掘（-0.45%）两个子行业收跌，而农林牧渔（16.55%）、食品饮料（16.35%）、轻工制造（14.72%）、计算机（13.52）、建筑材料（13.04%）等行业涨幅居前，房地产（11.82%）、国防军工（9.54%）等板块也表现不俗。
        从概念涨幅来看，工业大麻（50.22%）、西安自贸区（30.58%）、中国国际进口博览会（27.11%）、猪产业链（26.17）等概念涨幅居前。在盘中，随着科创板的推进速度加快，创投概念、参股科创板公司都有着一定的阶段性表现，而纵观全月科创板申报的正式受理是一个明显分水岭，申报企业陆续披露后，纯概念炒作的创投类个股，由于之前累计涨幅过大出现了明显的回落，而实质性参股科创板申报企业的公司则开始有所表现。对于科创板影子股和创投概念个股的走势，我们认为纯概念的炒作已经基本告一段落，对于涨幅过大的创投类概念个股，应注意风险，而对于实质性参股科创板的公司，应尽量选择直接持有科创板申报企业股权，并且申报企业资质较好的上市公司作为参考标的。
        从今年年初市场触底反弹以来，市场的概念炒作一直较为活跃，从年初的特高压、5G、猪产业、鸡产业，到后来的OLED、信托、泛在电力物联网、燃料电池、创投等，再到本月的工业大麻概念，市场对于概念个股炒作的热情始终不减，热门概念往往都经过了市场的反复炒作，迭创新高。这种现象一方面说明随着市场的触底反弹，市场资金的风险偏好正逐渐提升，市场资金的操作热情也是水涨船高，由此出现了一些热门概念受到各路资金的反复追捧；另一方面，我们也应注意到，一些脱离基本面的概念炒作，缺乏实质性基础，终究不能持续，尤其是一些概念炒作的后期，不但相关个股股价严重高估，炒作甚至延伸到一些相关度极小的个股，在这些时候尤其要注意风险，对于资金反复炒作的品种，要注意回避，避免盲目追高。