华融证券-海特生物-300683-静待花开-190617

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        转型做创新药企业
        公司成立于  1992  年，2017  年登陆深交所创业板，公司是一家以国家一类新药金路捷——注射用鼠神经生长因子为龙头产品，主营业务为生物制品、凝血酶和其他化学药品的研发、生产和销售的企业。公司秉承“敬畏生命，无畏创新”的企业宗旨，践行“正直、感恩、专业、进取”的企业价值观，力争将海特生物建成中国最优的创新药企业。
        CPT  新药处于临床  III  期，预计最快  2021  年上市销售
        注射用重组变构人肿瘤坏死因子相关凋亡诱导配体（Circular  Permuted  TRAIL）简称  CPT，主要应用于多发性骨髓瘤等血液系统肿瘤及胃癌、结肠癌、乳腺癌等实体恶性肿瘤的治疗，属于靶向基因工程抗肿瘤新药。CPT  是北京沙东研发的国家一类新药，目前处于临床  III  期试验的中期阶段。2019  年  1  月国家癌症中心发布了最新一期的全国癌症统计数据，恶性肿瘤死亡占全部死亡因素的  23.91%，且呈现持续上升态势，全国每年恶性肿瘤的医疗支出超过了  2,200  亿元，恶性肿瘤发病率每年保持3.9%的增速，死亡率每年保持在  2.5%的增长，抗肿瘤药市场空间巨大。
        盈利预测及投资建议
        我们预测公司  2019-2021  年营业收入分别为  6.50  亿元、7.15  亿元和7.86  亿元；归母净利润分别为  1.05  亿元、1.13  亿元和  1.37  亿元；对应每股收益分别为  1.02  元、1.09  元和  1.33  元；目前股价对应  PE  分别为28  倍、26  倍和  22  倍，我们首次覆盖公司，给予中性评级。
        风险提示
        1、医药行业政策风险；2、并购整合的风险；3、药品安全事件的风险；4、新药研发风险等。