新华汇富-汇富快讯：香港及中国市场日报-190627

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        今日焦點:
        信義玻璃（868  HK）公司電話會議澄清，「沽空機構」做假指控不扎實
        巨騰國際（3336  HK）2019上半年料扭虧
        企業消息/報告簡評
        信義玻璃（868  HK  –  HK$8.24  –  長倉  –  目標價=HK$11.00）公司電話會議澄清，「沽空機構」做假指控不扎實
        GMT研究指控，由於公司沒有從中國內地匯款至香港的痕跡，所以有現金流造假之嫌。指控的主要觀點是信義玻璃透過境外借款維持派息和資本開支。
        下列我們對報告和公司澄清後的意見︰
        ●  出口是信義玻璃離岸業務的主要資金來源。2018年，大約46億港幣收入來自出口，遠超過21億港幣已付股息。
        ●  自用太陽能發電板歸類為「機器和設備」，分20年折舊。發電板一般壽命可達25年。
        ●  控股公司借款予子公司，並以還款作為「分派」手段是常見做法。
        ●  信義玻璃偏好港幣借貸是因為其擴張計劃是全球的，不只有中國內地。公司在馬來西亞和加拿大皆有項目進行。港幣借貸沒有抵押。
        ●  信義玻璃的「特高」盈利率源自生產彩色浮法玻璃的專綫，在業內罕見。彩玻比白玻售價至少高20%。
        我們認為GMT研究的指控不強，不大可能影響投資者對信義玻璃的信心。我們維持對公司目標價和「長倉」評級不變。（李旭暘）
        巨騰國際（3336  HK  –  HK$1.87  –  中性  –  目標價=HK$2.07）2019上半年料扭虧  –  巨騰公布預期2019上半年料相較2018上半年的1.54億港幣虧損，將錄得「明顯改善」。我們預測2019上半年純利約1億港幣，因為約55%的筆記型電腦外殼由金屬製成，之前比率低於50%。巨騰是人民幣貶值的受益者，因為其超過95%收入都以美元計價，而約40%銷售成本以人民幣計算。
        由於這兩個因素都反映在我們5月的財務模型上，我們維持對公司目標價和評級不變。鑑於即將生效的關稅安排或提高終端產品價格，行業前景仍不明朗。（李旭暘）
        中國市場摘要
        中國股市週三漲跌不一。  券商和保險股下跌。
        環保和有色金屬行業亦在跌幅最大的行列。