混沌天成期货-2019年夏季煤焦矿市场形势展望与投资高峰论坛会议纪要-190703

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        6  月下旬，唐山环保来袭，黑色原料面临新的不确定因素，钢铁产业链高产量、高需求、高价格的格局将发生怎样的变化？本次会议邀请业内资深大咖就未来原料行情进行推演
        参会嘉宾观点小结
        1、弘则研究宏观高级分析师章左昊
        15-18  年房地产需求好，除了因为棚改和货币化安置，还跟人口结构有关，60  后目前到了人生第二次购房年龄，大多出于改善型需求，从房屋销售数据也可得到验证，近几年大户型销售比小户型更好，60  后是中国建国以来最大的生育高峰，这部分人口的改善型购房需求是很大的，所以坚定看好今年房地产需求，会环比走弱，但绝对不会崩。
        近两年汽车销售差主要受购置税和国  5  换国  6  影响，尤其是国  5  换国  6  会导致部分车主选择将购车需求延后。05-07  年销售高峰的汽车近两三年面临报废，而  17、18  年报废车辆却是减少的，该数据侧面验证了汽车购置需求有后延，7  月以后汽车消费预计会开始逐步回暖。
        社融预计将逐步上行，短融和票据先冲量是正常现象，毕竟经济还没有完全回暖，大家借贷就会偏谨慎，但央行已经在发力，社融是伴随经济一块起来的。
        基建下半年会企稳回升，但不会大幅反弹，因为基建是一个财政预算的问题，财政预算受地方债务影响。
        G20  会谈倾向于不好不坏，中美博弈是一个长期问题，但短期也不可能决裂。
        2、上海鑫能达新能源  CEO  李黎明
        铁矿供应方面，6  月  20  日前后是今年到港第二个低谷，后续到港应该陆续改善。其中澳洲  7  月份力拓因检修可能会影响品种供应；巴西则因  B  矿复产，后续发货到港大概率持续回升。4  季度中小矿增量可能开始出现，密切关注印度等矿山复产情况。
        铁矿需求方面，春节后钢厂持续去库存，目前钢厂库存中等偏低，但正逢钢材消费淡季，钢厂检修、政府限产等因素，原料需求在减少，因此短期看来原料需求大概率减弱，港口库存可能出现累积，铁矿价格向上驱动力短期减弱。中长期看，原料需求取决于螺纹需求是否出现旺季恢复。
        唐山环保目前看是严格执行，但是国企好像还有商量的余地，这几年环保设备改造，大钢厂污染排放小很多，中央也再说环保不能一刀切，有些国企就会跟地方政府协商。不太可能扒炉，闷炉居多，因为扒炉重开需要  50  天左右，影响太大，不过民企可能会有扒炉。
        3、陕西东岭集团国内贸易焦化公司高级顾问陈浩
        4.3  米高炉淘汰涉及的产能置换导致产能反而增加，4.3  米的高炉  100  万吨产能，产量可能只有  85-90  万吨，但新建的  5  米、6  米高炉核定产能也是  100  万吨，产量能达到  120万吨，因此这几年置换的新高炉实际是增加了较多产量的。
        山西产能统计有两个口径，一个是  1.47  亿吨，一个是  1.25  亿吨，两个口径应该都是对的，1.47  亿吨是报给国家的核定产能，1.25  亿吨是目前实际生产的产能，这样在产能置换中又有问题了，有些焦化厂有产能指标，但是一直没有建焦炉，这也是导致今年产能明明在压减，产量却在增长的原因。
        焦煤方面，现在焦化厂的焦煤已经采购饱和，后续按需采购，下一步不管焦炭价格是下跌还是上涨，焦煤都是必须要去库存。现在焦炭价格下跌，那么焦化厂首先要做的是去掉焦煤库存，所以焦煤价格会弱势运行。但是目前煤矿库存是较低的，进口煤也看不到太多增量，所以焦煤下跌空间也不多。
        唐山限产将导致钢厂焦炭库存可用天数大幅增加，钢厂会控制焦炭采购节奏，目前港口焦炭库存那么高，快接近库容极限了，还能再堆  50  万吨左右，焦化厂这几年因为政策，也在缩小库容，山西焦化厂自己还能堆  20  万吨，假如  7  月山西没有环保，或者环保不严格，而河北环保严格，那焦炭库存都没地方放了，贸易商在觉得焦炭价格还没跌够，不会抄底，抄底的话，港口库容也不够。
        焦炭预期降价之后，港口价格能给到  1900-1950，同时盘面价格要是能维持在  2100  的话，就是价差给出来一个  150-200  块钱之间，这个价差套利风险较小。焦炭  9-1  价差方面，假如价差能到  50，适合做反套，9  月接货抛到  1  月盘面，最大亏损也就  20  每吨，风险可控。
        4、混沌天成研究院黑色研究员  牛鸿斌