资本邦研究院-每日研报精选-190808

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　　本期重点摘要：
　　1、策略研报
　　兴业证券《2019年中报业绩预告分析：成长性行业增速多有提升》观点：
　　（1）披露规则修订，中报业绩或业绩预告披露率接近50%；
        （2）板块单季度增速均有回升，指数增速有所分化；
　　（3）中小创预告企业中展望积极的数量占比更高，但负增速企业占比上升；
　　（4）分行业表现：成长相关行业增速较一季度多有提升。
　　3、行业研报
　　光大证券《加氢站，千车易得，一“站”难寻》观点：
　　（1）中国加氢站建设处于产业导入期，欧、美、日进入快速发展期。
　　（2）压缩和储氢系统是加氢站建设的两大关键系统，占加氢站建设总成本比重较高。
　　（3）外供氢高压氢气加氢站建设成本最低；压缩、储氢、加氢三大系统成本随规模化、标准化而降低，进而或使加氢站总建设成本降低空间达40%。
　　长江证券《得种猪者得未来》观点：
　　（1）我们认为，种猪是生猪养殖行业快速发展的根本保障，优秀的种猪基因决定了更好的生产性能，也将进一步提高商品猪生长效率，综合来看，种猪行业的健康发展是生猪养殖行业快速成长的基础，中国生猪育种体系仍需进一步完善。
　　（2）本轮非洲猪瘟疫情导致种猪产能深度去化，行业产能恢复面临极大挑战。目前来看，种猪行业产能下滑趋势短期内很难改变，我们预计未来两年生猪的产能供给缺口将持续存在，生猪价格有望持续高景气。
　　安信证券《内因外因逐步改善，底部精选核心资产》观点：
　　（1）2017-2018年是医药流通企业经营状况承压的两年。
　　（2）当前时间点，两票制及零加成已在全国范围落地（负面影响出清），流通板块中长期面临下述变化：结构切换，创新药业务放量，有效填补仿制药业务价格（规模）下降带来的行业规模下降；带量采购当前对业务影响不大，长期有利于流通企业回款改善，更有利于瓦解地方非市场化资源垄断型的商业公司，进一步提高龙头集中度；实体企业融资成本边际改善。
　　（3）综上所述：我们认为医药商业流通板块不利因素充分预期，有利因素不断积累，下一阶段有望迎来基本面改善背景下的极限估值修复，行业拐点隐现。
　　兴业证券《汽车行业从新增和更新需求视角解构车市增长密码：汽车销售还能起来吗？》观点：
　　（1）车市短期：库存以及优惠是核心变量，预计19Q4同比回正。批发端19H2开始补国六库存，预计同比增速后续逐步改善，零售端5/6月透支，预计7/8月同比下滑幅度较大，19Q4开始改善。车市整体19Q4同比回正。
　　（2）车市中长期：因1981-1991的出生人口红利，更新需求的人口因素贡献在2006-2016年同比向上，2017-2023年同比向下，2024-2025年会因千禧年出生潮进入购车年龄而再次向上。综合考虑更新和新增需求未来的走势，我们预计2020-2021年行业整体弱复苏。
　　中泰证券《饮料制造行业百威英博成长启示录：从优秀到卓越，高端定位与高效运营铸就啤酒巨头》观点：
　　（1）百威英博拥有固定的并购“配方”：将3G资本优秀的企业文化和管理经验植入被收购公司，然后注入合伙人、成立精英团队负责管理和运营被收购公司，并在新公司大力削减成本，再配合3G资本的可变薪酬制度和股权激励，高效整合新公司实现效益大幅提升。
　　(2百威英博在中国的产品结构明显优于行业，公司持续聚焦高端及核心+，推动盈利能力提升。国产品牌对标百威亚太改善空间明显，从产品结构看，2018年百威亚太西部的均价为4153元每升，国内啤酒企业有20%-60%的提升空间；从运营效率看，百威亚太西部产能利用率、百威中国单厂产量均领先，人均销量仅次于重庆啤酒。高端定位与高效运营决定了百威英博的盈利能力领先。