中融汇信期货-商品周咨询：限产预期提升，螺纹偏震荡铁矿仍弱势-191021

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　　螺纹钢
　　供给：本周全国高炉开工率小降0.9个百分点至63.5%，71家电弧炉开工率升4.7个百分点至71.5%，产量总体小增。继唐山发布10月污染防治管控方案，京津冀及周边地区亦公布最新方案，要求2019年10月至2020年3月PM2.5平均浓度同比下降4%，重度及以上污染天数同比减少6%，目标比去年略高，后期秋冬季限产预期提升。
　　需求:经济数据总体偏弱，但房地产融资数据有所改善，需求短期预计仍有支撑。但中长期房地产严格调控，投资预期难乐观。
　　库存：季节性需求仍有一定支撑，螺纹钢仍持续去库，社会库存下降逾50万吨至432万吨。
　　利润：短流程利润本周小幅反弹近20元至217元/吨，但长流程受惠于铁矿价格等反弹近80元至470元/吨，总体虽偏低但仍有利于维持开工。
　　总结：季节性需求仍支撑螺纹钢去库，秋冬季环保限产总体或影响产量释放，短期走势预期偏中性发展。但房地产市场严格受控，下游需求释放不宜乐观，预期价格走势总体以震荡下跌为主。
　　策略观点
　　短期偏震荡，中长期建议逢高做空。
　　风险提示
　　1)贸易磋商及经济前景不确定；
　　2)环保等政策不确定；
　　3)地产韧性超预期。