中融汇信期货-能源化工产业周报2020年2月第1周：避险情绪升温，原油继续下行-200203

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　　原油
　　供给：OPEC原油产量1月下降41万桶/日至2823万桶/日，此数量已经降至2019年12月新协议规定的产量之下，但不排除OPEC在油价承压背景下继续加大减产力度的可能。美国方面，根据EIA数据，截止1月24日当周，美国原油产出为1300万桶/日，与上期持平。
　　需求:春节期间在疫情蔓延背景下，中国1-2月原油需求将受到较大影响。终端消费下滑叠加物流限制，炼厂出货受阻、库存压力上升。美国方面，一季度美湾炼厂开工率季节性下降，截止1月24日，美国炼厂开工率为87.2%，环比下降3.3个百分点，同比下降2.9个百分点。
　　库存：EIA数据显示，截止1月24日当周，美国商业原油库存为43165.4万桶，环比增加349.4万桶；汽油库存26123.5万桶，环比增加120.3万桶；基本维持了季节性累库的情况，受需求不振影响，累库速度有所加快。
　　总结：春节假期间国际油价跌幅超7%。当前全球宏观数据整体表现不佳，加之重大突发卫生公共事件的影响，市场避险情绪急剧升温，且从基本面看当前处于季节性弱势，预计本周油价延续跌势。
　　策略观点
　　油价弱势，暂时观望。
　　风险提示
　　1)中国肺炎疫情是否好转；