中融汇信期货-黑色金属周报：逆周期政策次第出台，黑色系短期偏强震荡-191118

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　　螺纹钢
　　供给：上周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率66%，环比增1.8%，产能利用率76.3%，环比增1.5%，钢厂盈利率78.5%，环比增0.6%。62家建筑钢材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量54.3万吨，环比增加1.9万吨,同比下降0.9万吨。目前高炉电炉利润均明显改善，后续生产积极性或继续提高。不过，长三角地区&汾渭平原2019-2020年秋冬季大气污染防治方案均已颁发，限产影响仍有待观察。
　　需求:今年前10月地产新开工面积及销售面积呈改善迹象，体现下游需求韧性超预期。此外，国常会降低部分基础设施项目最低资本金比例，再加上今年暖冬概率大，基建需求亦有望提升。但房地产严格调控不变，中长期投资预期总体难乐观。
　　库存：季节需求带动螺纹钢延续8月以来的去库，社会库存继续下降28万吨至316万吨，钢厂库存亦降11万吨至205万吨，均已降至2016年以来低位区间。
　　利润：近期钢厂利润持续改善，上周短流程吨钢利润回升逾200元，长流程利润更回升逾100元，后续钢厂开工率有望继续提升。
　　总结：房地产及基建需求支撑螺纹钢持续去库，螺纹钢短期或偏强震荡。但房地产市场严格受控，中长期需求不宜乐观。
　　策略观点
　　短期偏强震荡，中长期建议逢高做空。
　　风险提示
　　1)贸易磋商及经济前景不确定；
　　2)房地产政策的不确定。