兴证期货-股指期货月度报告：稳信用稳政策，A股行情稳字优先-220208

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行情回顾上月，IF2202合约下跌8.19%报收4540.6点；IH2202合约下跌7.68%报收3036.8点；IC2202合约下跌10.65%报收6561点。

后市展望现货方面，节前A股回落。

A股的走势主要原因包括：1.政策不急预期；2.乌克兰黑天鹅事件；3.节前避险因素；4.美国通胀高企，加息预期强烈。

GDP好于预期，投资小幅反弹。

2021年4季度GPD同比增加4%，略好于预期3.8%。

分产业看，三大产业均较上月有所减少；但较去年同期，第一产业有明显增加，第二产业有所回落，第三产业略有增加。

投资方面，制造业、房地产和基建投资完成额累计增速均在低位徘徊。

房地产投资完成额累计同比和基建投资完成额累计同比虽然恢复正值，但仅略大于0。

信用宽松、货币宽松与库存增加周期同时到来。

数据显示，自2021年11月起，社融同比增速拐头向上，12月起，货币宽松到来，M2同比增加9%，较上月环比增加0.5个百分点。

但是由于价格增长而生产未跟上，经济进入被动加库存周期。

市场关注点在于信用宽松对于经济、生产和需求的拉动。

深300指数PE下跌0.96%,至13.06，PB下跌0.11%至1.59；上证50指数PE下跌0.67%,至10.72,PB下跌0.09%至1.36；中证500指数PE下跌2.08%至18.29PB下跌0.2%至1.78。

月内，IF当月合约基差最大23.17最小-19.52；IH当月合约基差最大17.22，最小-17.4；IC合约基差最大19.53，最小-43.43。

风险提示暂无。