新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-220208

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今日焦點:錦欣生殖(JXR,1951HK-HK$8.07)：收購深圳恒裕聯翔100%物業，估值合理。

企業消息/報告簡評錦欣生殖(JXR,1951HK-HK$8.07)：新收購提升業績預期事件:錦欣生殖宣佈收購深圳市福田區一棟新樓（提供醫療服務，總建築面積約46,000平方米）的100%股權，該樓將於2023年第三季度投入運營。

總對價為人民幣1,727百萬元，其中包括(a)~人民幣16.83億元現金；(b)約4,400萬元人民幣的股權。

我們參加了2022年2月7日的投資者會議以瞭解更多詳情。

主要重點估值不高。

目標公司位於深圳市福田區，總建築面積約46,000平方米。

建設完成後，該項目將是一棟地下五層、地上27層的新建築，主要用於深圳中山醫院提供醫療服務。

該物業建在深圳地鐵站的頂部，該地鐵站與9號線和10號線相交，並有多條公交線路提供服務。

代價為每平方米人民幣37,543元，低於周邊約人民幣45,000-80,000元的售價。

我們認為它將享有長期溢價。

協同效應和增長前景。

此次收購將(1)產生運營協同效應，(2)加強交叉銷售，(3)擴展到高品質的下游業務，這將增加其患者的終身價值。

由於深圳中山醫院目前的場地幾乎滿產能。

該物業將使深圳中山醫院(1)進一步豐富其服務，通過提供涵蓋ARS服務、婦產科、兒科和男科醫療服務的全生育生命週期服務；（2）拓展VIP服務，滿足患者多維度需求；(3)為大灣區客戶提供更好的醫療環境。

建設完成後，我們預計貴賓服務將推動更高的增長(32%+)，並在其深圳和香港診所內提高高品質客戶的交叉銷售機會。

我們的觀點：資產穩健，我們看好錦欣生殖的長期前景，目前交易估值不高。

受政策影響，恒生醫藥板塊自10月以來大幅下挫48.9%（錦欣生殖下跌42%）。

在經歷了大幅回檔之後，該股票的交易價格為26倍2022年市盈率，低於5年平均96倍市盈率。

因此，我們建議投資者在更多的回调中逐步積累。

（王玨）。