大有期货-镍及不锈钢月度分析报告：高冰镍引发产业巨震，内外镍价断崖式下跌-210331

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（以下内容从大有期货《镍及不锈钢月度分析报告：高冰镍引发产业巨震，内外镍价断崖式下跌》研报附件原文摘录）
　　青山高冰镍项目的提前问世对镍系产业链造成显著影响，国内外电解镍价格应声大跌，不锈钢受镍价拖累下行。镍原料端，菲律宾雨季临近末尾，国内镍矿库存去库节奏有望缓解，菲律宾苏里高地区隔离政策的取消也将加快菲律宾镍矿供应速度。此番电解镍下跌对镍铁冲击较小，不锈钢厂需求较好给予镍铁价格支撑，同时镍系双产业链原料端的重新融合使得镍铁过剩预期的影响减弱。NPI 转高冰镍使得中远期硫酸镍原料供应偏紧的预期减弱，虽然短期国内硫酸镍供应仍有缺口，但新能源中长期向好逻辑的转变使得镍价上涨的确定性减弱。内蒙双控政策的实际影响强于此前预期，镍铁价格的高企和铬铁价格的飙涨支撑不锈钢价，叠加近期不锈钢累库节奏的缓解，不锈钢价格回升动力增强。 　　操作建议： 1、镍：沪镍大跌过后市场价格多位于 12 万元一线横盘震荡，建议投资者以窄幅震荡思路对待，可考虑于 11.8-12.5 万元区间内进行短线操作；若后期价格突破前期震荡区间， 则改为观望为主。 2、不锈钢： 近期钢价受镍价影响大跌，但基本面支撑使得钢价抗跌性较强，可考虑逢低买入，或采取空镍多不锈钢套利操作。 　　风险提示：菲律宾、印尼镍矿出口政策变化，国内外镍铁产量变化、不锈钢厂开停工及库存情况、新能源汽车产业产销情况