大有期货-月度分析报告：美联储加息预期再强化，铜价维持高位震荡-220828

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（以下内容从大有期货《月度分析报告：美联储加息预期再强化，铜价维持高位震荡》研报附件原文摘录）
　　8月铜价继续维持反弹行情，面对本月中美两国经济数据回落的现状，市场仍对全球经济衰退存在较担忧的情绪，但因8月处在政策空窗期，价格运行逻辑主要以基本面为主。随着美联储议息会议临近，九月市场的运行逻辑有望从基本面转移至宏观面。 　　宏观面：美国本月公布的经济数据较上月出现了一定程度的下降，特别8月份PMI创近两年来新低，引发市场重新重视经济衰退的可能，但美联储多位官员公开表达了抑制通胀的决心，即便可能使美国经济拖入衰退，九月也将大幅加息。国内方面，8月国常会明确将实施稳经济接续增量政策、央行非对称下调LPR利率、新能源车补延续一年，这些都在着力解决需求不足的问题。 　　基本面：铜处于供需偏紧阶段。虽然，月初国内电力紧张问题随降温得到缓解，但南美矿端仍不时出现扰动，国内7月精铜产量意外下降都是不稳定的因素；反之消费端则相对稳定，虽然房地产业未有转好迹象，家电方面产销量也不及预期，但电力和新能源汽车表现亮眼，是今年需求的重要增长点。 　　展望：短期来看，低库存背景下对供应的轻微扰动都将驱动铜震荡上行；中期来看，前期的下跌已满足了部分市场参与者的衰退预期，国内经济有望好转，但九月美联储加息预期再强化，资产价格仍承压，我们认为铜价将[61000,65000]的区间进行震荡整理。 　　风险提示：国内稳增长政策不及预期；南美矿端供应扰动；