大有期货-月度分析报告：应端扰动加剧，区域性短缺推动铜价上行-210803

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（以下内容从大有期货《月度分析报告：应端扰动加剧，区域性短缺推动铜价上行》研报附件原文摘录）
　　本月铜价冲破原有高位震荡区间最高触至72740元/吨，内外盘比价持续修复，去汇沪伦比从月初的1.12左右回升至1.14，内盘铜价表现优于外盘。我们认为是两点因素推动本月铜价走高，一方面台风天气相继登陆江浙上海等金属仓库密集地区，下游企业提货存在困难，商家多以延迟发货来应对雨水侵蚀金属的问题，叠加进入夏季后，多地出台限电政策，冶炼厂复产计划受到阻碍，我国精炼铜产出已连续3个月出现下滑；另一方面，国内传统铜需求有所好转，特别体现在电力方面，在年度电力投资完成额确定的情况下，铜价高位回落激发电力企业的补库需求，精废价差收窄也使得废铜制杆的优势有所减弱，本月精铜制杆企业开工逆季节性走高，在供应收紧且需求逆周期性好转的共同作用下，国内铜库存大幅去化。 　　展望8月行情，伴随台风过境，前期由天气问题导致的运输困难将得到缓解，而限电问题也将伴随高温天气过去有所放宽，区域性的供应短缺逻辑将发生变化。需求方面，海外需求依然保持强劲，但国内新增订单及白电出口开始转弱，并且伴随内外盘铜价的持续修复，海外铜存在流入国内可能，如若台风及限电问题不继续发酵，预计8月铜价以偏弱震荡为主。 　　风险提示：各央行货币政策及财政政策转变；台风及限电问题对精铜产出的影响。