美尔雅期货-股指期货周报：美联储利率决议来袭，节前避险为主-220124

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市场回顾：截至1月21日当周，沪深300涨1.11%、上证50涨2.54%、中证50跌1.48%；IF涨1.73%、IH涨3.18%、IC跌1.12%。

Shibor隔夜利率下行15个基点，DR007下行10.11个基点，银行间市场利率边际下行。

沪深两市资金净流出1606.85亿，主板净流出1082.72亿，创业板净流出416.82亿，两融余额减少约280.96亿。

外资方面，北上资金净流入约291.97亿。

宏观基本面：在面临需求转弱、供给冲击、预期转弱的三重压力下，经济增速承压运行，失业率抬升、投资回落、消费疲软、进出口难以维持高增长，实体融资需求仍然疲弱、房地产基建投资不及预期，催生宽松政策落地。

而对于后续政策操作节奏，央行从态度上已经表明要加大宏观政策实施力度、降准还有进一步空间，而落地则需要进一步观察实体经济的修复情况，综合国内外宏观环境来看，整体还是上半年的操作空间更大。

观点策略：宽松政策徐徐展开，央行表示要加大宏观政策操作力度，对市场底部形成支撑，在十年期美债收益率回升、美股调整的影响下，国内市场风格加速切换，IF和IH表现相对强势，IC承压调整。

但由于当前国内经济基本面仍然偏弱，央行对于宽松政策预期的管理较为充分，叠加海外不确定因素的干扰，预计国内市场节前震荡整固为主。

节后随着风险因素落地、经济数据逐渐修复、宽信用回升，市场仍然存在结构性机会。

风险提示：美联储超预期收紧政策；国内经济增速超预期下行；国内外疫情恶化。