华西证券-债市周报：收益率下行曲线牛陡，信用债发行规模收缩-220123

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一、周报数据汇总：（一）利率债市场：1月17日-1月21日，一级市场共发行39只利率债，较上周增加6只，发行规模3886亿元，发行金额较上周增加589亿元。

下周利率债到期额2611亿元，本周到期额4073亿元，下周计划发行额（截至最新已披露）4110亿元。

1月17日-1月21日，1年期/10年期国债到期收益率均值分别为2.0538%和2.7392%，较上周均值分别变动-13.68bp和5.61bp，期限利差大幅走阔。

央行本周逆回购投放5000亿元，MLF投放7000亿元，逆回购到期500亿元，MLF到期5000亿元，净投放资金6500亿元。

1月17日-1月21日，同业存单发行利率2.5780%，较上变动0.79bp，存单发行额3510亿元。

（二）信用债市场：从二级市场来看，本周中短期票据到期走势分化。

从银行间市场来看，中短票到期收益率走势分化，城投债收益率走势分化，其中中短票到期收益率平均下行0.83bp，城投债收益率平均下行1.08bp，1Y期AA+城投债收益率上升幅度最大，达4.2bp；3Y期AA与3Y期AA-中短期票据收益率下降幅度最大，达4.4bp。

从交易所市场来看，产业债收益率走势不一，城投债收益率普遍下行。

其中产业债收益率平均下行0.93bp，城投债收益率平均下行1.70bp，1Y期AA+城投债收益率上升幅度最大，达2.0bp；5Y期AA城投债收益率下降幅度最大，达4.8bp。

（三）可转债市场：一级市场：可转债发行放量，新上市可转债表现较佳可转债发行缩量:本周，城市转债完成发行，较上周增加4.6亿元（上周未发行可转债）转股、回售、赎回情况：共有63只转债发生持有人转股行为，合计转股34,621万股；本周，嘉美转债、昌红转债发生回售，无转债发生赎回。

二级市场：转债指数小幅下跌，成交规模放量转债指数小幅上升：上证指数、中证全债、中证转债分别上涨0.04%、0.56%、0.84%，深证成指、创业板指分别下跌0.86%、2.72%。

成交规模放量：从成交规模来看，本周全市场可转债累计成交2,103.03万手，成交金额3,421.28亿元，日均成交684.26亿元，而上周日均成交647.27亿元，较上周日均成交额增加36.99亿元。

（四）ABS市场：银行间市场回顾：ABS2期/ABN11期，合计发行290.96亿元交易所市场回顾：上交所0期/深交所12期，合计挂牌44.31亿元根据上交所和深交所公告，本周有12期ABS项目在交易所挂牌，0期在上交所，12期在深交所，可统计规模为44.31亿元，基础资产主要包括小额贷款、票据收益权、供应链账款、个人消费贷款、租赁资产、知识产权、应收账款。

资产支持证券成交统计：银行间215.38亿元/交易所553.18亿元本周上交所资产支持证券共成交451笔，成交金额为100.11亿元。

本周深交所资产支持证券共成交4675万份，成交金额为453.07亿元。

成交金额靠前的三笔分别为“20益田优”，“度小满2A”、“度小满2A”。

基础资产包括应收账款、信托受益权、小额贷款、基础设施收费、商业房地产抵押贷款、棚改/保障房、类REITs不动产投资信托、供应链账款、租赁资产、个人消费贷款、购房尾款。

本周银行间资产支持证券共成交2.83亿份，成交金额为215.38亿元。

成交金额靠前的三笔分别为“22融信元泰ABN001优先A”，“21中盈万家3A2_bc”，“21华驭13A”。

基础资产包括有个人住房抵押贷款、信托受益债权、消费性贷款、供应链债权、租赁资产债权、个人汽车贷款、微小企业贷款、信用卡分期、购房尾款债权、应收账款债权。

二、风险提示：海外疫情加速扩散。