华西证券-【华西固收研究】二级资本债、银行永续债追踪周报-220125

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为了帮助投资者准确把握资本补充工具的波段行情，实现对于银行资本补充工具市场的高频追踪，我们持续更新【二级资本债、银行永续债数据库】，涵盖以下内容：①供给节奏：二级资本债、银行永续债月度发行情况；②利差变化：二级资本债、银行永续债5类利差，多维度把握行情走势；③成交情况：二级资本债、银行永续债成交量、异常成交情况及个券换手率；④不赎回、减记案例：二级资本债、银行永续债减记、不赎回案例汇总；⑤评级变化：二级资本债、银行永续债最新隐含评级。

1.供给节奏上周，二级资本债和银行永续债供给较上上周环比上行。

截至2022年1月21日，1月二级资本债发行金额为987亿元，以股份行和国有行为主；银行永续债发行金额370亿元，发行主体主要为国有行和城商行。

2.利差走势从利差走势来看，上周二级资本债各评级信用利差均有所走阔；品种利差除AAA-主体走阔，其余评级均收窄；普通利差AAA-与AA+主体走阔，AA与AA-主体评级均收窄；期限利差除AA-主体走阔外，其余评级在近日均有所收窄。

银行永续债方面，上周各评级信用利差除AA主体有所收窄，其余评级均明显走阔；品种利差AA和AA+主体明显收窄，其余评级均有所走阔；普通利差除AA和AA-主体呈现收窄的趋势外，其余评级明显走阔；期限利差明显收窄。

上周银行永续债-二级资本债利差中AA主体和AA+主体走势收窄，AAA-主体和AA-主体利差走势有所走阔。

3.成交情况从成交情况来看，截至2022年1月21日，二级资本债1月高估值成交占比有所下降，低估值成交占比稍有上升；银行永续债1月高低估值成交占比均有所上升。

4.不赎回、减记案例历史二级资本债、银行永续债未提前赎回主体以农商行、城商行为主，截至目前共23只二级资本债出现不赎回情况。

风险提示流动性收紧。