鲁证期货-股指期货周度报告：市场延续下跌调整，建议关注周一央行MLF续作情况-220116

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国内经济层面，实际经济数据显示国内经济下行压力增大，但是边际来看四季度国内经济有望小幅回暖，前期运动式减碳得到纠偏之后保供稳价措施稳步推进，11、12月制造业PMI持续保持荣枯线上方，但是近期国内疫情伴随冬季再度蔓延，目前西安、河南地区疫情风险仍未明显缓释同时天津出现Omicron病毒传播，国内“清零”政策继续实施背景下就地过年概率明显提高，需要衡量对一季度经济负面影响。

国内政策层面，继12月央行二次降准以及1年期LPR年内首次调降之后市场对2022年一季度逆周期政策的进一步释放充满期待，然而新年首周央行超预期回收年末流动性的举动似乎一定程度上冷却了市场预期。

客观来看，我们认为在美联储持续增强提前收紧预期背景下国内逆周期政策释放宜早不宜迟，17号面对5000亿MLF到期，央行MLF续作规模以及续作利率成为市场关注焦点。

海外疫情层面，11月末发现的Omicron变异病毒仍在全球范围内快速蔓延，本次Omicron病毒的传染性较Delta病毒更强，美国以及全球新冠肺炎日度新增确诊数据都已经创出新高水平，目前来看疫情持续蔓延风险在2022年仍然较大，需要进一步衡量其对全球经济影响；海外货币政策方面，12月份美联储最新议息会议纪要显示出加快缩债以及加息节奏的预期，同时阿根廷开启其首次加息，海外流动性持续收紧的预期方向没有伴随Omicron的出现而发生逆转。

综上，上周A股市场延续下跌调整格局，主要驱动因素仍然在于疫情明显反弹、高通胀压力令美联储释放加快加息以及缩表预期背景下美债收益率持续上行进而压制全球风险资产估值、国内逆周期政策释放进度不及市场预期等三个方面。

客观来看年前A股市场或将持续当下高波动格局，但是我们认为A股市场投资者无须过度悲观，国内经济“三重压力”之下逆周期政策前置预期仍然存在，美联储加息压力之下国内政策落地确实宜早不宜迟，A股市场合理估值对指数仍存坚韧支撑。

股指期货策略方面，短线观望为主，长线投资者低位试多，套利策略仍然坚持多IF/IH空IC套利机会，但是近期面临回撤风险集中，谨慎持仓，及时止盈止损。

股指期权策略方面，适度布局做多波动率，谨慎持仓，及时止盈止损。

风险因素：疫情反复、流动性收紧、美联储提前加息。