鲁证期货-股指期货月度报告：仍处外围因素密集扰动窗口，关注国内两会政策落地效果-220227

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展望3月行情，国内经济层面，国内多数月频经济数据并未在2月份进行公布，但是相关高频数据显示国内经济仍然出于悲观现实与乐观预期的交错窗口期，其中关键性经济变量仍然在于房地产行业，我们可以看到1月天量信贷背后的融资需求结构仍不理想，尤其是居民以及企业中长期贷款需求方面，同时高频房企拿地以及地产后端销售数据同样不及市场预期，这就表明上半年的国内经济基本面或将维持下行格局；国内政策层面，政策端的“稳增长”仍在持续发力，在LPR两次调降以及政策利率一次调降之后难言国内降息降准窗口已经完全关闭，同时伴随地产政策近期频频迎来边际宽松调整，宽信用或将接力宽货币持续护航国内经济，3月份两会政策窗口至关重要，需要我们持续关注；海外市场流动性层面，不考虑俄乌地缘政治危机后续直接升级为代理人之间的军事摩擦可能性，美国当下仍然出于宏观经济从过热向滞胀的过渡阶段，3月份美联储加息是绝大概率事件，但是最终是落地25BP还是50BP一定程度上或受俄乌局势影响。

同时近期欧央行的预期管理方向也已经发生改变，客观来看海外流动性趋势性收紧方向不会发生转变；海外地缘政治风险层面，俄乌局势尚未出现明显转圜信号，从欧美频频对乌军事援助以及升级对俄制裁措施角度来看反而具有进一步升级态势，在俄乌局势明朗之前难言不会再次对全球权益市场带来事件式冲击。

综上，月度来看，当下仍处多事之春，难言A股市场已经脱离多重外围不确定性因素的干扰，但是我们需要强调的是当下A股市场在指数级别的持续回调空间已经有限，除非出于套保意图不然不要主动参与做空，3月份我国迎来重要的两会窗口期，市场需要密切关注国内“稳增长”政策的持续落地，我们对后续稳增长政策向宽信用倾斜仍然抱有很大期待。

股指期货策略方面，长线投资者可以考虑逢指数大幅回调布局远月多单，套利策略暂不推荐。

股票与股指期权策略方面，投资者可以考虑遇指数大幅回调参与卖沽操作，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。

风险因素：疫情、俄乌局势明显升级、台湾地缘政治风险升级、美联储超预期收紧货币政策。