鲁证期货-股指期货周度报告：俄乌局势未稳，美联储加息将至两会之后外围扰动因素仍在-220306

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摘要国内经济层面，上周国内两会正式开幕，其中政府工作报告中5.5%左右的年度经济增长目标明显超出市场预期，这在一定程度上隐含了后续政策层面的“稳增长”发力空间还将扩大的预期管理方向。

财政政策方面2.8%的赤字率安排虽然一定程度上低于市场普遍预期，但是考虑到财政跨年度调节因素，今年财政支出发力靠前且总量有保障并不会发生转变，这就决定了基建投资的逆周期调节效应务必要兑现，货币政策方面，加大稳健的货币政策实施力度，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，我们认为尽管后续国内货币政策宽松窗口期越来越窄，但是仍然不能完全排除进一步降准降息可能性。

海外政策方面，上周美联储主席鲍威尔证词发言预期管理信号较为明显，3月份加息25BP成为绝大概率事件，同时后续缩表日程的进度也将加快，不排除加息之后立即缩表的可能性。

地缘政治风险方面，俄乌战争局势已经持续了一周多的时间，目前经过两轮谈判之后仍未出现明确的风险缓释信号，欧美一方面对乌提供战备支持另一方面加剧对俄制裁，其中将俄罗斯部分银行剔除SWIFT系统使得国际原油价格接连突破100、110美元并向120美元价格进发，国际大宗价格上行斜率较疫情期间更加陡峭，同时俄乌局势的不确定性乃至“第三次世界大战”的担忧使得全球股市下挫明显，资本市场避险情绪异常浓厚。

综上，上周国内沪深两市再度呈现震荡下行格局，盘面热点轮动未有明确主线逻辑，周期板块偏强，金融板块持续下行。

短线来看，政府工作报告中5.5%左右的年度经济增长目标超出市场普遍预期，这就使得市场对后续稳增长政策更加有向好预期，稳地产、促基建势在必行，这在一定程度上能够增强国内经济在年中企稳的经济底逻辑。

但是当下仍处多事之秋，俄乌战争局势仍在持续，美联储加息3月即将落地，短线外围逻辑驱动仍占上风，市场仍将持续震荡寻底，建议投资者战略防御对待为主。

股指期货策略方面，单边观望为主，长线投资者逢指数低位适度战略布局，谨慎持仓，及时止盈止损。

股指期权策略方面，主要仍以指数大幅回调布局买购或卖沽操作为主，谨慎持仓，及时止盈止损。

风险因素：疫情、俄乌局势明显升级、台湾地缘政治风险升级、美联储超预期收紧货币政策。