新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-211231

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今日焦點:本港一手樓銷售金額同比升近31%至2,260億港元企業消息/報告簡評信和(0083HK–HK$9.79)處於淨現金狀態而且銷售資源豐富事件(a)-根據香港置業的數據，年初至今，一手住宅成交量約17,400宗，同比增長13.1%，相應的銷售額為2,260億港元，同比增長31%。

事件(b)-根據差估署數據，11月香港住宅價格指數環比下跌1.18%至391.5，為20年2月以來的最大按月跌幅，累計今年首11個月，樓價指數同比上漲3%。

另外，11月的租金指數為182，環比為-0.7%，連續兩個月下降，累計今年首11個月，租金指數同比上漲3%。

我們的觀點–我們預計22年的樓價可維持於現水平，而一手住宅的交投量則有望可進一步提高至約18,000-20,000宗。

主要受惠於(1)與內地有望通關，(2)居民及投資需求仍較強勁，(3)可銷售資源仍較豐富(22年可推出單位近31,800個，(4)未來新針對樓市的措施出台。

雖然美國潛在的加息可能為樓市帶來穩憂，不過，於15-19年間美國利率升了2.5%，但期內1個月hibor的平均漲幅僅為1.9%。

同時，目前本港的銀行體系結餘近3,775億港元(金管局數據)，我們認為加息對樓市的影響將較為有限。

在政府宣布“北部都會區”發展商於新界的項目銷售表現亦見理想。

新鴻基(0016HK–HK$95.2)的WetlandSeasonsBayPhase2，YohoHub以及長實(1113HK–HK$49.6)的Lyos的銷售比率均逾80%，高於約60%的平均水平。

我們看好信和置業，因為(1)公司於2022年的銷售資源豐富(於22年6月前，將可能推出3個新項目，涉及~4,900個單位，21年全年銷售約1,700個單位，而且22年的3個新項目均為地鐵站項目)，(2)土地儲備充足亦較分散(~2,080萬平方尺，足夠4-5年發展，其中43%/32.4%/11.3%用於商業/住宅/工業)，(3)已銷售未入賬的銷售額達180億港元(截至6月21年)，其中99億港元將在FY22入賬(FY21收入為245億港元)，(4)本港商場表現復甦(於聖誕節假期期間，人流量同比增長35%，來源物業銷售/收租物業的貢獻為~85%/15%)，(5)處於淨現金狀態(~390億港元)，為增加土地儲備和派息提供更大空間。

股票的交易價格為9.7/9.8倍FY22E/FY23E市盈率(3年平均~12.2倍)，而市賬率/股息收益率約為0.43倍/5.8%。

由於(1)估值吸引及(2)預期有較穩健的合約銷售(港鐵項目)，我們建議長倉。

(李錦明)。