西部证券-基金产品研究：中药板块量化定价，业绩真空期宜逆向配置-211230

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摘要内容中药材涨价和资金迁移促使中药板块11月后快速上涨。

中证中药指数（930641）及中药基金LOF（501011）受广泛关注，中药基金LOF2017年上市后相对中证中药指数每年均有稳定的超额收益。

2021年中药板块实施股权激励显著增多，未来三年业绩增长更有保障。

49只成份股中实施股权激励的有15只，12月28日股权激励市值占比为30%。

权重股走势和中药指数重合度较高，权重股的配置价值决定了板块价值。

基于2021年12月28日数据，五大成份股市值占比35%左右，市场对明后两年基本面增长较为乐观，股价已透支至2023年基本面，处于中枢偏上位置，配置价值须待2022年基本面的明朗。

目前宜逆向配置中药板块。

有研究覆盖的成份股市值占比为63%，对指数的代表性更强，明后两年预期净利润稳健增长，12月28日其加权股价为26.7元/股，2022年基本面价值对应每股25元，2023年基本面对应每股30元，目前股价已包含2022年全年成长预期及2023年部分成长预期，明年一季报业绩证实证伪将影响中药板块的配置价值。

风险提示：分析结论基于市场一致预期，股价已体现较乐观预期，明年一季报业绩证伪将对板块价值造成较大影响。