西部证券-《2022量化走向均衡》跟踪研究：军工配置及基金优选-211228

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摘要内容问题描述：军工板块的配置建议，如何进行相关基金优选，有没有更好的军工板块投资策略？军工板块定价处于中枢位置，价格已体现明年增长预期。

以军工龙头ETF为例，军工板块目前价格对应其2022年基本面价值，即目前市场价格已包含明年成长预期，军工龙头成份股2022年全年预期净利润增长28%。

基于三季报十大重仓股预期收益率指标可以优选军工基金。

三季报预期收益率最高的5只基金为中邮军民融合、易方达国防军工、南方军工改革A、国投瑞银国家安全、长信国防军工A，2021年11月1日至12月27日这5只基金净值增长率平均为7.6%，表现较优。

以EP和ROCI遴选军工股票能中长期跑赢行业指数。

每月选择军工行业10%的成份股等权配置轮动投资，2006年~2021年期间，策略年化收益率28%，军工行业指数年化14.82%，年化超额13.2%，策略月度胜率58%，年度胜率75%，最近3年策略2019、2020年跑赢军工基金平均水平，今年跑输。

风险提示：分析结论基于当前市场一致预期，明年一季报后盈利预测可能会大幅调整，那么指数的基本面价值会出现大的变化。