美尔雅期货-股指期货周报：经济下行、中美扰动，政策平稳、市场承压-211220

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市场回顾、流动性和资金面：中美关系边际紧张，以及管理层监管伪外资，干扰国内市场情绪，国内市场承压调整。

截至12月17日当周，沪深300跌1.99%、上证50跌2.23%、中证500涨0.11%；IF跌1.91%、IH跌2.02%、IC跌0.08%。

截至12月17日当周，Shibor隔夜利率下行11个基点，DR007下行2.68个基点，银行间利率平稳运行。

截至12月17日当周，沪深两市资金净流出1903.45亿，创业板净流出282.42亿，两融余额减少约3.85亿。

外资方面，北上资金净流入约114.66亿。

宏观基本面：此次下调贷款利率是非对称降息，1年期LPR下调但5年期LPR未变，从期限上看，实体经济中小企业对于短期贷款需求更高，而房地产相关的贷款对于长期限需求更高，所以这次降息也体现了央行精准滴灌的思路，更多的满足实体经济中小企业的融资需求，并不是满足房地产的贷款需求，预计后期的政策调控节奏主要根据经济运行情况进行分阶段微调的可能性较大。

观点：20号央行下调一年期LPR5BP，在信用企稳回升的预期和经济即将步入弱衰退的格局下，宽松预期仍然存在。

新基建政策托底经济运行、低估值蓝筹业绩具有改善预期，市场短期或延续相对均衡的风格。

总体来看，由于当前处于业绩的空窗期、政策的窗口期，市场上行节奏放缓、存在观望和博弈的情绪，但经济下行、宽松预期加强托底市场，不能盲目乐观但也不悲观，春季行情仍然可期。

风险提示：疫情恶化、国内政策不及市场预期、经济加速下行伐。