渤海证券-可转债周报：转债成交量回落，高位谨慎配置-211222

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核心观点：一级市场：可转债净融资额近期回落12月15日至12月21日，可转债共上市发行1只，发行金额7亿元；共偿还0.06亿元；可转债净融资额6.94亿元。

共有2家公司过会，为：兴业银行、苏利股份。

二级市场：转债成交量回落12月21日，中证转债报收于431.56点，周环比上涨0.13%。

上证转债及中证转债两市本周成交3270.16亿元，周环比下跌22.06%。

申万行业涨跌各半，转债及所属正股行业涨多跌少，转债16个行业收涨，10个行业收跌。

转债涨幅居前行业为采掘、建筑装饰、休闲服务、传媒、钢铁，跌幅居前行业为电子、电气设备、家用电器、化工、国防军工。

截止至12月21日，转股溢价率周环比下跌1.12%至34.51%，位于89%分位；YTM下跌0.2%至-5.09%，位于1%分位；隐含波动率环比上涨0.01%至38.34%，位于99%分位；转债均价环比上涨1.17元至150.93元，位于99%分位。

可转债个券本周小幅回调，整体弱于上周，个券涨少跌多。

筛选出估值较低，换手率增加的个券为：湖广转债、广汽转债、洪涛转债。

市场回顾及投资观点我们认为，受到权益市场回调的影响，在转债市场估值与均价双高的背景下，转债市场快速回落。

但是在流动性合理充裕的大背景下，转债市场快速反弹至前期高位，但在成交量快速回落的情况下，转债更应关注正股的带动作用。

行业方面，新能源主题尤其是新能源汽车相关产业链仍有表现机会；继续关注清洁能源的成本下降、需求提升带来的投资机会；消费、金融板块仍然具有边际改善，估值修复的投资机会。

依据过往专题的选券模型及策略，建议重点关注三花转债、银轮转债、国微转债、闻泰转债、福能转债、伟20转债、晶科转债、健友转债、牧原转债、东财转3、杭银转债。

风险提示权益市场大幅波动，经济不及预期、流动性收紧、美联储提前加息等。