中融汇信期货-黑色金属周报：需求转淡库存小增，黑色系持续震荡格局-191223

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　　螺纹钢
　　供给：根据Mysteel调研，截至12月20日，163家钢厂高炉开工率为65.75%，环比降0.14%，高炉产能利用率为75.87%，环比降0.16%。53家电炉产能利用率64.6%，环比增长0.7%。全国建材钢厂螺纹钢日均产量357.8万吨/天，环比下降8.9万吨/天。目前钢厂利润较好，有助维持生产积极性，后续仍关注环保限产等政策及实际执行的影响。
　　需求:上周上海线螺采购量环比继续下降6%至2.39万吨，显示需求市场正季节性转淡，短期需关注贸易商补库需求。“稳增长”政策优先下基建投资预期改善，但房地产仍“房住不炒”，钢铁需求改善预期基本释放。中长期由于经济整体弱势，下游需求总体难乐观。
　　库存：上周钢材社会库存增加5.3万吨至748.8万吨，其中35城螺纹库存环比增加6.3万吨至295.9万吨。库存水平为偏低水平，后续需求季节性放缓，关注垒库进度。
　　利润：钢厂利润已扭转此前持续增长的势头，上周短流程吨钢利润下滑近40元至629元，长流程利润则下降36元至858元，仍为2016年以来中等偏高水平。
　　总结：短期需求改善预期基本释放，螺纹钢持续震荡概率偏大。但经济整体弱势及房地产受控基调不变，中长期需求不宜乐观。
　　策略观点
　　短期持续震荡，中长期建议择机逢高做空。
　　风险提示
　　1)贸易磋商及经济前景不确定；
　　2)房地产政策的不确定。