美尔雅期货-股指期货月报：全面降准落地，关注金融板块上涨持续性-200102

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　　市场回顾、流动性和资金面：截至12月31日，沪深300涨6.79%，上证50涨5.65%，中证500涨7.38%；IF涨7.07%，IH涨6.07%、IC涨7.63%。公开市场操作货币净投放5990亿；Shibor隔夜利率下行1.03%、DR007上行约0.27%；沪深两市资金净流出1598.43亿、创业板净流出615.58亿、中小板净流出592.97亿，两融余额增加约433.24亿；外资方面，北上资金净流入730亿，较上月增加约96亿。
　　宏观面：整体来看，虽然11月通胀结构依旧背离、投资疲软，但社融超预期、制造业PMI重回扩张区、消费保持强劲、进出口边际改善。12月制造业处于去库尾声，生产保持扩张、市场需求保持韧性、国贸市场边际改善、企业信心相对稳定，在逆周期调节和中美贸易阶段缓解影响下，制造业生产小幅回暖。表明我国经济结构进一步优化、具有一定韧性。
　　观点：年末受中美贸易达成第一阶段协议、中央政治局会议利好、市场降准预期、流动性相对充裕和经济数据改善的影响，市场风险偏好提升，推动指数12月反弹。宏观政策面上，12月PMI企稳但小企业经营仍然困难，企业去库存接近尾声、企业盈利周期企稳，经济基本面有改善，政策环境整体偏宽松；流动性层面，元旦节全面降准0.5%，降准预期落地补齐1月份流动性缺口，流动性相对充足；消息面上，中美贸易阶段性缓解降低了系统性干扰，市场年报预报披露大部分好于预期，市场消息面维稳。在宏观政策、流动性、消息面共振利好的情况下，预计指数大概率维持上涨趋势，但需要关注金融板块上涨的持续性。
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