中融汇信期货-软商品周报：春节备货白糖震荡偏强，供需双弱郑棉盘整-200106

《中融汇信期货-软商品周报：春节备货白糖震荡偏强，供需双弱郑棉盘整-200106（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中融汇信期货-软商品周报：春节备货白糖震荡偏强，供需双弱郑棉盘整-200106（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　白糖
　　供给：ISO预估2019/20榨季全球糖产量缺口从此前的476万吨上调至612万吨。截至19年12月15日，泰国53家糖厂开榨，同比增加7家，累计压榨甘蔗月886万吨，同比减少36.44%，产糖72.54万吨，同比减少39.47%。印度全国437家糖厂开榨，已产糖779.5万吨，去年同期507家糖厂已产糖1117.2万吨。由于甜菜种植条件不利且种植面积减少，预计欧盟2019/20榨季产糖量将连续第二年减少；
　　出口：巴西贸易部12月商品出口数据显示，巴西12月原糖出口量为128.69万吨，去年同期为142.87万吨。同比下降14.18万吨；
　　现货：柳州最新报价5735元/吨。比2019年底一周报价5685元/吨价格上涨了50元/吨；
　　总结：全球食糖供应缺口的大背景下，国际糖价上涨，进口成本提高，支撑边际也相应提升。国内由于新榨季开榨供应旺盛，一度导致现货价格回落。糖价进入生产成本区间，糖厂主动调降意愿下降。春节备货已经开启，郑糖形成小反弹。年后，备货期结束将面临供应旺季消费淡季的局面。中期来看或面临关税到期后的进口成本大降的压力，尤其5月是压力最大的合约。长周期来看，减产和低结转背景下，越远期的合约越有待涨空间。
　　策略观点
　　全球产量下调，原糖上涨。国内进入春节备货，白糖震荡偏强。
　　风险提示
　　1)销糖率低于预期。