中融汇信期货-黑色系年度报告：供需偏宽松 价格重心或下移-200108

《中融汇信期货-黑色系年度报告：供需偏宽松 价格重心或下移-200108（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中融汇信期货-黑色系年度报告：供需偏宽松 价格重心或下移-200108（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点
　　供给续增：综合估计新增及退出高炉，2020年长流程高炉炼铁预期将净退出产能约2000万吨。同时，2020年亦为转炉炼钢集中置换期，预计净退出约4000万吨。但因技术效率提升及实际投产集中于12月，2020年置换产能预期继续扩张。综合估算，2020年国内长短流程实际产能或达两千万吨，呈实际增长之势。2020年废钢供应紧张格局持续，价格预期仍强劲。电炉开工预期仍是调节供应的核心因素，钢材供应预期上有顶下有底。
　　需求小幅改善:我国人均基础设施存量偏低，仅相当于西方发达国家的20%-30%，具备提升空间。基建用钢有望成为2020年钢铁需求亮点。制造业用钢需求亦有望增长，但房地产用钢需求增速预期回落。
　　铁矿石供给趋宽松：伴随复产及扩产，铁矿供应最紧张的时期已经过去，2020年预期偏向宽松，四大矿商产量预期普遍维持增长，预估增量约六千万吨。非主流矿及国产矿亦仍有增产动力。
　　产能压减置换影响焦炭供需格局：江苏、河北、山东、山西焦化产能去化集中于2020年，如果届时产能压减置换执行有效，焦炭供给或适当收缩。但由于焦化产能相对于产业链上下游都更加分散，且产能过剩问题总体突出，焦炭供需总体格局预期仍偏弱。
　　策略观点
　　趋势策略建议逢高卖出螺纹、热卷、铁矿；套利策略关注卷螺价差回归机会。
　　风险提示
　　1)贸易磋商及经济前景不确定；
　　2)房地产政策的不确定。