美尔雅期货-股指期货月报：央行释放1.2万亿流动性，政策发力或减缓调整节奏-200203

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　　市场回顾、流动性和资金面：截至1月31日，沪深300跌3.57%，上证50跌5.12%，中证500涨0.22%；IF跌3.99%，IH跌5.41%、IC跌0.29%。公开市场操作货币净投放-200亿；Shibor隔夜利率上行1%、DR007上行0.55%；沪深两市资金净流出3974.43亿、创业板净流出597.13亿、中小板净流出755.4亿，两融余额增加约119.5亿；外资方面，北上资金净流入384亿，较上月减少约346亿。
　　宏观面：受疫情影响，国内开工普遍延后，国际贸易受到负面影响，生产和需求显著下降，投资、消费和进出口受到明显冲击。
　　观点：疫情对宏观经济的负面影响、外围市场的下调、1月PMI制造业指数的回落以及市场避险情绪的升温等利空因素或使指数面临下调的压力。但乐观的是一方面WHO虽然将新型肺炎疫情列为PHEIC，但强烈不建议对中国的旅游和贸易实施限制，富时A50期指略有反弹，另一方面2月2日下午央行宣布2月3日将开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。流动性充裕、暂时叫停融券卖出业务以及春节假期对利空因素的部分消化或缓解指数的下行压力。从市场层面来看，短期内指数的驱动主要受疫情的发展方向和管理层维稳市场的力度影响。若管理层维稳市场力度强，指数小幅反弹后横盘整理；若疫情出现有效控制的预期，反弹力度将加大；若疫情仍未有效控制并扩散至全球主要经济体，指数仍将面临震荡下行。
　　风险提示：经济数据不及预期；疫情发展