招商期货-股指期货周度报告：创业板引领市场上行，深强沪弱格局得到加强-200223

《招商期货-股指期货周度报告：创业板引领市场上行，深强沪弱格局得到加强-200223（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-股指期货周度报告：创业板引领市场上行，深强沪弱格局得到加强-200223（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　我们认为当下市场的主要影响因素为新冠肺炎疫情的发展与治理、投资者的信心以及市场的流动性。从目前看，市场流动性无虞，SHIBOR隔夜利率维持在2%以下，处于近一年的相对低位，尤其是春节假期过后，央行连续通过开展14天、7天逆回购以及MLF操作释放流动性，并且中标利率均下降10个基点，此外LPR亦如期降息，这都对市场构成了实质的利好；针对新冠肺炎疫情情况，从中央到地方的政策也逐渐从防止疫情扩散到大力支持复产复工上来，无论从深度还是广度上看，中小企业挺过此次疫情后，快速恢复元气的概率较大；在此基础之上，投资者的信心正在持续恢复，具体表现为市场成交量大幅增加，场外资金加速流入，两市成交额近一年来再次突破万亿元大关。
　　本周市场整体以上涨为主，深强沪弱格局得到了进一步的加强。从各指数强弱分布看，创业板指>中小板指=深证成指>上证指数，中证500>沪深300>上证50；从各指数相关性情况看，各重要指数正相关性有所降低，其中上证50指数与中证500指数正相关性回落至0.91，上证指数与创业板指数的正相关性为0.844，创业板引领市场上行。成交量方面，本周成交量继续放大，其中上证50成交量周环比大幅增加27.30%，沪深300成交量周环比大幅增加33.63%，中证500成交量周环比增加20.53%。
　　基差方面，本周五股指期货2月合约到期，其中IH、IF2月合约已经开始出现小幅升水，IC亦接近现货价格，体现了市场情绪短期已经从悲观逐渐转向乐观；另一方面，中性策略对冲力度进一步减弱，而指数增强策略力度有所增加。
　　北上资金本周净流入64.94亿元，其中沪股通本周净流入12.30亿元，深股通本周净流入52.64亿元，外资在春节前净流出后，春节假期之后出现连续3周度净流入，为市场增加了信心；北上资金累积净流入10727.93亿元，继续维持在万亿元以上，并创历史新高。
　　公开市场操作方面，本周央行开展2000亿元1年期MLF操作与1000亿元7天逆回购操作，累计投放3000亿元人民币，其中MLF中标利率为3.15%，较前期下降10个基点，下降幅度与此前14天逆回购与7天逆回购的中标利率下降的幅度保持一致；另外有1.22万亿元逆回购到期。本周资金净回笼9200亿元。中共中央政治局在召开会议中指出，积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵，为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务。我们认为央行的货币政策将在保持定力不搞大水漫灌的基础上，继续加强逆周期调节。
　　SHIBOR利率继续保持在低位水平。其中隔夜利率为1.3550%，较上周小幅升高9.9个基点；1周利率为2.2450%，小幅升高1.2个基点；1个月利率为2.3430%，下降7.3个基点；3个月利率为2.4890%，下降7.6个基点；6个月利率为2.6050%，下降5.9个基点；1年利率为2.7600%，下降5.7个基点。市场短期资金较为充裕。
　　股指对应现货指数估值方面，目前上证50指数PE为9.58，沪深300指数PE为12.45，中证500指数PE为27.10，较上周均有所升高。整体上看，上证50指数、沪深300指数估值相对较低，具备一定的吸引力，此次新冠肺炎疫情的爆发对市场产生的负面影响，在估值层面已经得到了修复，后市市场或出现一定程度的反复。