招商期货-股指期货周度报告：市场反弹嘎然而止，关注底部支撑情况-220918

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　　本周市场先抑后扬并呈现普跌格局，各指数正相关性维持高位，市场系统性反弹转为系统性下跌。消息面上，周四中农工建交以及邮储银行等国有六大行，外加招商银行集体下调人民币存款挂牌利率，包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有不同幅度的微调，其中三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。在国内利率下行周期中，负债端的利率下行可以缓解银行利差单边压缩的幅度，有利于银行板块，同时对IH、IF等银行板块权重较高的指数形成支撑。数据方面，美国8月CPI回落程度不及预期，核心CPI超预期上行，使得美联储9月加息75BP成为大概率事件，并不排除加息100BP的可能性，美债收益率上升至3.456%的高位，权益市场继续承压。资金方面，北上资金继续净流出；融资盘则连续4周净卖出，外资与杠杆资金小周期共振加强，对市场产生负面影响，人民币破7后短期促使外资持续净流出，但从中长期看，外资净流入的趋势尚未改变。估值方面，目前上证50指数PE为9.54，沪深300指数PE为11.45，中证500指数PE为21.21，中证1000指数PE为28.79，分别处于历史35.16分位水平、历史28.91分位水平、历史14.45分位水平以及历史9.85分位水平。本周各指数估值均出现回落，当前IC、IM继续保持较高的相对估值优势，IH、IF绝对估值相比IM与IC较低，但相对估值不如IM与IC，随着市场悲观情绪的表现，各指数估值修复进程被中断，但随着IH、IF估值趋近于价值吸引区间，待市场情绪恢复后，估值修复亦或强烈。市场本周破位下跌后，短期跌势或将延续，修复情绪尚需时日，后市重点关注底部的支撑情况。
　　操作建议：
　　1、单边策略：平仓IH、IF多单；
　　 2、套利策略：配置多IH空IC跨品种套利；
　　3、套保策略：暂无。
　　风险提示：
　　1、美联储超预期加息。
　　 2、疫情反复。