信达期货-股指周报：政治局会议强化政策宽松预期，乐观中保持谨慎-200223

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　　政策利好叠加流动性宽松推升市场风险偏好。疫情保持稳定叠加国内利好政策出台、流动性大放水，股市强势上涨。2月22日中央政治局会议进一步强化政策宽松的预期，将进一步提振市场情绪。
　　海外疫情扩散影响全球风险偏好。日本、韩国、意大利、伊朗等多个国家疫情扩散，国外疫情的爆发引发市场的恐慌。近期内外盘分歧加大，A50期货滞涨，香港恒生指数更是表现为下跌，恒生AH股溢价指数大幅抬升，北上资金阶段性表现为净流出。海外疫情的发酵将对全球风险偏好产生负面影响，可能会导致国内市场也出现一定的调整压力。
　　基本面数据将引发市场波动。市场近期的上涨主要源于流动性宽松和市场风险偏好改善所带来的估值的大幅上涨，市场对于经济短期下修的定价并不充分。数据真空期即将过去，市场对于经济的关注度提升，本次疫情对经济的影响较大，基本面数据将引发市场的波动。
　　中长期来看，疫情不改A股的大趋势，A股市场已具备中长期走牛的条件。第一，股市的定位已经上升到国家重要核心竞争力的组成部分，资本市场政策红利不断释放引导股市中长期走牛；第二，当前A股估值处于历史低位水平，股息债息比处于历史高位水平，A股极具配置价值。
　　中小创大周期占优的格局不变。随着疫情的好转，各地复工的有序推进叠加基建有望发力托底经济，周期性板块将有阶段性的表现。此外，受复工推迟的影响，资金链更为脆弱的中小企业也会受到更大的影响。但是参照2003年非典时期，疫情也不会改变市场风格。中长期来看，结合经济“补库周期”有望启动，受益于新一轮并购重组政策周期、新一轮产业周期、盈利向上周期三大周期共振向上阶段的基本面预判，中小创有望形成业绩相对优势，走势强于大盘风格。因此短期风格反复，套利策略把控难度大。