新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-200224

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　　中病毒爆lS珍妮（2199 HK C HK$4.49）斡绊
　　企I消息/蟾婧u
　　中病毒爆lS珍妮（2199 HK C HK$4.49）斡绊
　　中病毒爆lS珍妮（2199 HK C HK$4.49）斡绊CS珍妮的第二大客粞镐N（包括衣I）已於1月10日下{20年指引（N售/利：同比增L2.2%/下跌7.3%Ρ戎前的同比增L4.8%/下跌1.7%）。中於19年至11月的第一季度IN售s28%。因50%（750家中的370家）衣熘T店因病毒爆l後rP]，我A迅N⑦M一步下{20年指引，Kp少予S珍妮的危s20%N售碜匝镐N）。
　　管如此，S珍妮最大的客簦19年至9月的上半年的22%）Lbrands似乎不太可能p少我蛑妆扔邢蕖Ｋ90%以上的T店位於北美，而中HLbrand 19年N售不足2%。
　　因中病毒爆l整wa能亦p低了25% -根S珍妮管理樱2月10日/17日L9,500名深圳T工H有s20%/ 30%T工恢凸ぷ鳎以遵守政府防疫工作指引。越南方面，除了800名中的250名碜灾的Y深T工因越南自2月1日起和Ｖ航班令他於r研履赆嵛茨芊祷赝猓缀跛有s38,000名工人已返回位。我估20年2月整wa能降低s25%假O深圳/越南S房分es85%/ 10%生a受中唷Ｕ雇未恚越南A㈧20/21年I78%/ 88%N售（上半年至19年9月65%）。
　　21年估值s13.6倍C考]到流行病е衣煊芜M一步p少，我20/21年N售Ay下{了6%/ 10%。我估由於近期深圳的生a中啵FY20 / 21年毛利率⑾陆抵22%/ 22.5%（下降0.4百分c/ 0.5百分c），但部分受加快D移a能至越南所抵消。我S珍妮20/21年收入及盈利Ay分e楦64.5|/港69.7|及港3.05|/港3.9|，相於17.3 / 13.6倍市盈率。管自危C以硐碌了s10%，但股依然不算吸引。中性。（Ox/）
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