信达期货-股指周报：海外疫情持续发酵，A股成为新的“避险资产”-200308

《信达期货-股指周报：海外疫情持续发酵，A股成为新的“避险资产”-200308（44页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达期货-股指周报：海外疫情持续发酵，A股成为新的“避险资产”-200308（44页）.pdf（44页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点及操作建议
　　海外疫情之下，A股避险属性凸显。海外疫情持续发酵将使得全球风险偏好继续承压，国内市场也受影响大幅波动。但整体来看，外围风险资产普遍遭到抛售，A股表现较为抗跌，说明A股在国际资本市场中显示出“避险”属性。若外围市场调整引发国内市场下挫，将会是A股比较好的配置机会。
　　全球央行货币政策进入应急式宽松周期，国内货币政策宽松的空间进一步打开。全球疫情持续发酵，全球降息潮再度开启。本周，澳大利亚打响降息第一枪，马来西亚紧随其后，美联储降息50BP，加拿大、马来西亚、沙特、阿联酋等多国央行下调基准利率。在全球降息背景下，中美利差进一步扩大，国内货币政策对冲经济下行压力的空间较足。而国内宽松的货币环境将对股市估值形成支撑。
　　经济数据将使得市场短期承压。2月PMI数据上演“惊魂”跳水，低于2008年金融危机时期，显示疫情对于短期经济的负面冲击之大。目前市场对于经济短期下修的定价并不充分。随着经济数据的陆续公布，市场对于经济的关注度提升，本次疫情对经济的影响较大，基本面数据将使得市场承压。
　　中长期来看，疫情不改A股的大趋势，A股市场已具备中长期走牛的条件，且中小创大周期占优的格局不变。随着疫情的好转，各地复工的有序推进叠加基建有望发力托底经济，周期性板块将有阶段性的表现。此外，受复工推迟的影响，资金链更为脆弱的中小企业也会受到更大的影响。但是中长期来看，受益于新一轮并购重组政策周期、新一轮产业周期、盈利向上周期三大周期共振向上阶段的基本面预判，中小创有望形成业绩相对优势，走势强于大盘风格。因此我们认为，风格切换的持续性有限，科技股占优的行情经过短暂调整过后料将延续。
　　操作建议：
　　当前IC09合约的贴水率已超过6.3%，且绝对贴水值已创下年内及近3年新高，安全边际较足。在控制仓位的基础上，建议现在就可以开始配置IC09合约。
　　投资评级：短期看震荡，中长期看涨