招商期货-股指期货周度报告：海外市场大幅波动，国内市场处于阶段性压力-200308

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　　整体上看，当前市场的主要影响因素为新冠肺炎疫情的全球性扩散对于世界经济负面冲击的程度、全球央行货币政策宽松的节奏与力度、以及投资者情绪的反复，三者之间此消彼长的作用力造成了金融市场的大幅波动，由于全球金融市场的联动性较强，A股市场亦难独善其身。另一方面，中国对于疫情的治理处于领先地位，A股市场依然具有较大的估值优势，人民币的大幅升值亦增加了A股资产的吸引力。从板块上看，前期领涨的半导体行业有走软的迹象，资金短期流入建材、建筑、农林牧渔等行业。
　　本周市场整体以上涨为主，沪深两市涨幅较为接近。从各指数强弱分布看，创业板指>深证成指>上证指数>中小板指，中证500>上证50>沪深300；从各指数近一个月的相关性情况看，其中上证50指数与中证500指数正相关性回落至0.709，上证指数与创业板指数的正相关性回落至0.91。成交量方面，本周成交量有所回落，其中上证50成交量周环比小幅减少4.68%，沪深300成交量周环比减少9.23%，中证500成交量周环比减少4.65%。
　　基差方面，IC近月合约贴水扩大至82.86，处于近一个月的较高水平；IF、IH近月合约贴水亦出现小幅扩大，在市场回调的背景下IH具备一定的抗跌性；而IC期货贴水增加较快，中性策略选择IC对冲的力度较强。
　　北上资金本周净流入56.20亿元，其中沪股通本周净流入56.73亿元，深股通本周净流入-0.53亿元，今年以来以净流入为主，长期净流入的趋势尚未改变；北上资金累积净流入10490.73亿元，继续维持在万亿元以上。
　　公开市场操作方面，本周央行未开展逆回购操作，亦未有逆回购到期。
　　SHIBOR利率继续保持在低位水平。其中隔夜利率为1.3620%，较上周回落26.6个基点；1周利率为2.0350%，回落33.9个基点；1个月利率为2.1260%，下降17.5个基点；3个月利率为2.2580%，下降17.1个基点；6个月利率为2.4270%，下降13.3个基点；1年利率为2.6160%，下降11.9个基点。市场短期资金较为充裕。
　　截至3月5日，2月28日至3月5日周融资净买入额57.89亿元，呈现连续4周融资净买入态势，投资者加杠杆热情保持在高位.
　　股指对应现货指数估值方面，目前上证50指数PE为9.51，沪深300指数PE为12.33，中证500指数PE为28.01，较上周均有所升高。整体上看，上证50指数、沪深300指数估值相对较低，具备一定的吸引力，此次新冠肺炎疫情世界范围的扩散，对于金融市场形成一定的冲击，A股在估值层面上或出现一定程度的反复。
　　交易策略：
　　1、单边策略：因建议3月3日逢低做多IF2006合约，建议继续轻仓持有IF2006、IC2006合约多单。
　　2、套利策略：因建议3月3日平仓多头IC与空头IH的跨品种套利，暂时观望。