兴业证券-晨会纪要-200309

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　　大创新和核心资产“两头走”风格延续――兴证策略风格与估值系列110
　　本周市场大幅反弹，上证综指冲上3050点后又小幅回落，最终收于3035点(涨5.4%)。综合来看，本周大创新和核心资产“两头走”的市场风格延续。以中证1000(涨7.3%)和中证500(涨5.7%)为代表的新兴成长股票本周表现较好，创业板指(涨5.9%)涨幅较大，建筑行业(涨8.8%)表现也居于市场前列。相关观点请参考近期A股市场策略报告《再论不必过于悲观――A股策略月报（兴业策略王德伦团队20200301）》。
　　本周上证综指与深圳成指均收涨5%，市场表现位于全球主要市场前列；本周欧洲和巴西股市大幅下跌，巴西股指下跌6%，德法俄主要股指均下跌3%。从大类资产来看，权益资产和黄金表现优于债券外汇和商品，中证1000(涨7.3%)和黄金期货(涨6.8%)表现较好，美元指数(跌2.1%)表现较差。从板块指数来看，创业板指涨幅较大(涨5.9%)，中小板指涨幅较小(涨4.3%)。从行业维度来看，农林牧渔(涨11.7%)和纺织服装(涨10.7%)等消费板块涨幅居前，建筑(涨8.8%)本周表现也较好，前期上涨较多的电子行业表现稍弱(涨1.5%)。
　　市场风格：本周小盘指数、消费风格和中估值指数领涨，大盘指数、金融风格和高估值指数表现较弱
　　本周表现较好的是小盘指数（涨6.9%），消费风格（涨7.7%），中市盈率指数（涨7.3%），中市净率指数（涨6.8%）；本周表现较差的是大盘指数（涨5.0%），金融风格（涨5.0%），高市盈率指数（涨4.7%），高市净率指数（涨5.1%）。
　　指数估值：上证综指（13.1倍，历史分位水平30%），沪深300（12.3倍，历史分位水平36%），全部A股（18.0倍，历史分位水平40%），创业板指（60.0倍，历史分位水平77%）。
　　20200307-内外需共振扰动出口_1-2月进出口数据点评
　　受春节效应和突发公共卫生事件影响，出口整体下滑。1-2月我国出口总额为2924.5亿美元，同比下滑17.2%。受突发公共卫生事件影响，大部分企业延迟复工，这使得春节效应对出口的影响更加明显。同时，海外对中国出入境及部分运输限制以及海外疫情的发展，对中国出口产生较大冲击，表现为中国对主要贸易伙伴出口皆出现下滑。分国别看，美国仍然是最大拖累，美国出口拉动由-2.59%进一步下滑至-5.48%，欧盟出口拉动由1.22%转负为-4.59%。分产品看，机电产品、高新技术、服装产品对整体出口同比增速由正转负，再次拖累出口。