兴业证券-晨会纪要-200310

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　　今日重点推荐
　　新基建开启创新大时代――兴证策略联合七大行业深度研究
　　新基建的内涵
　　不仅包括对新兴产业的配套基础设施建设，也应该包括对传统基建领域的补短板。自2018年中央经济会议提及“新型基础设施建设”以来，新基建便与信息技术、高端装备、生物医药等新兴产业发展紧密相关。对传统基建的“补短板”也应被纳入新基建范畴。
　　力推新基建原因：短期稳增长，中长期重构创新大时代
　　短期：新基建将成为稳增长的关键。投资因一季度淡季受紧急公共卫生时间冲击较小。基建投资是投资的重要组成部分，短期内将起到稳增长的作用；中期：新基建大概率将成为“十四五”的重要发展方向。发展新基建有助于缓解社会主要矛盾，因此新基建大概率将成为“十四五”的重要发展方向；长期：助力经济转型，加速进入创新大时代。中国经济即将来到“大创新时代”的风口。国家致力于建设多个城市群，对新基建需求广阔。
　　自上而下，新基建推进速度有望超预期
　　决策层，中央对基建的政策导向由“补短板”向“新型基础设施建设”拓展；监管层：积极的财政政策、LPR改革、产业政策相继发布；产业层：整体加大创新投入，龙头企业带头新基建，PE/VC对新基建方向的关注度也在不断攀升。
　　【兴证固收.利率】如何看待全球低利率对国内债市的影响？_20200309
　　全球risk-off+降息潮，全球利率创新低。国内债券利率亦大幅下行，各个期限接近甚至低于2016年的低点。
　　关注全球基本面下行及低利率对国内债市的传导效应
　　风险偏好的快速下降，最为直接地影响国内债市的交易情绪。
　　全球经济下行压力增加，冲击终端需求和引导宽松预期。对国内债市需要关注两个层面的影响：①全球基本面的下行对国内终端需求产生负面冲击，这使得国内经济修复的节奏上存在一定不确定性和预期差的可能。②全球宽松预期下，为了对冲人民币的升值压力，国内货币政策仍然有进一步放松的可能。