新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-200311

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　　19年I（分附）摘要：
　　19年第4季度N售下跌16.2%（19年第3季/上半年分e下跌8.6%/下跌11.1%）因1)暖冬；2）中美Q易穑3）香港社颖U；4）中自8月1日起鼋Y人赴台陈眠[S可C
　　19年毛利下降12.4%主要由於估N量同比下降超10%，因平均售rt下降了少於3%
　　最新情r及前景：
　　大s50%中大T店（s900家）已rP]，中包括位55家位於武h
　　我估：
　　其他已重新_I的T店同店N售及人流同比下跌超^70%，主要位於一及二城市
　　良好的齑妫100天）管理支持毛利率S持定（s58%）
　　整w租金p租惠超^25%，因1）自1月23日_始人流量@著下降，中及香港大部分（超^50%）T店均@得了一次性s3月租金豁免；2）估香港及中大T店平均租金下降s25%
　　20年⒃谟《燃翱_O特SI店
　　Ya表牛派息率100% -QF金楦9.94|，s槭兄档37%。管理颖硎举Y本_支有限，派息率槌100%不。我估佐丹奴20/21年收入及盈利分e楦38|/港46|及港1.86|/港3.58|，相於14.4倍/8.6倍市盈率，收益率7.0%/ 11.5%。管自1月23日以砉r下跌了s35%，股票估值依然合理。中性。（Ox/）