美尔雅期货-股指期货周报：3月社融创历史新高，提振市场效果或有限-200413

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　　市场回顾、流动性和资金面：截至4月10日当周，上证综指、沪深300、上证50、中证500震荡运行。沪深300跌0.76%，上证50跌0.27%，中证500跌1.11%；IF跌0.33%，IH涨0.06%、IC跌0.33%。Shibor隔夜利率上行54个基点、DR007上行约35个基点；沪深两市资金净流出956.55亿，创业板净流出222.63亿、中小板净流出318.94亿，两融余额减少约41.5亿。外资方面，北上资金净流入约92.2亿。
　　宏观面：根据近期经济数据显示，受疫情影响，3月CPI、PPI均下行，显示内外需求疲软。3月多次下达宽松政策，使得社融和M2放量增长，显示政策对疫情过后纾困和稳增长力度加大，但当前M1-M2剪刀差扩大，叠加当前国内外需求疲软，企业贷款扩张意愿或不强。
　　观点：上周受央行定向降准以及下调超额准备金的举措，市场重心小幅上移，但市场上涨持续性不足，受海外疫情不确定性因素影响，市场风险偏好显然尚未完全修复。消息面上，虽然西班牙、德国等地疫情增长趋缓，但美国疫情发展趋势不容乐观，在一定程度上抑制国内市场。另一方面，根据上周公布的通货膨胀数据和金融数据显示，受疫情影响，内外需求疲软，尽管M1、M2均有提升，但M1―M2剪刀差走扩，表明受疫情影响，中小企业贷款意愿不强，叠加一季度财报下修，短时期内指数或大概率区间震荡运行。
　　策略：周初偏弱震荡思路应对，仅供参考。
　　风险提示：国外疫情发展；一季度财报不及预期；经济恢复仍待观察