新华汇富-汇富快讯：香港及中国市场日报-200420

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　　鑫苑物I服眨1895 HK C HK $ 2.28）C等待重估的催化┏霈F
　　企I消息/蟾婧u
　　鑫苑物I服眨1895 HK C HK $ 2.28）C等待重估的催化┏霈F
　　鑫苑物I服眨1895 HK C HK $2.28）建hM行最多2,500f股的股票回（滓寻l行股份5%或流通量s17%），K宣布其主要股|（鑫苑地a）在禁售期^後⒗^mL期持有股份。股r在公告l布後三交易日壬q了s32%。
　　管理颖硎20/21年的在管面e目3,000f/ 5,000f平方米（同比增L49%/66%），而19年2,010f平方米。在新增的在管面e中，母公司由於其N售模有限A每年H交付s100f平方米，其他新增面e（900f/ 1,900f）t碜缘谌方l展商及阗。
　　我A20/21年收入和核心Q利分e_7.19|/9.25|(人民牛下同)，及1.41|/1.74|，分e同比增L35%/29%及23%/23%。我J21年的在管面e指引^檫M取，但在已s的3,700f平方米合同面e的支持下，A20/21年⑼比增L49%/37%至3,000f/4,100f平方米。
　　我Ay物I管理服盏拿利率⒂19年的21.6%降至20/21年的20.4%/ 19.5%，@主要是由於第三方物I的妆忍嵘，而我估其毛利率s16%，低於母公司物Is23%。w毛利率A19年的37.8%降至20/21年的34%/ 32%。
　　公司目前2020/21年市盈率7.1倍/5.8倍，QF金6.06|元人民牛s资兄导s59%），估值於小型物管股中於合理水平，其第三方I盏牟淮_定性^高及母公司的支持力度^同I低的因素似乎已反映在估值中。我A公司⒃诠r低於上市rr（HK$2.08）M行回，@可能在短期楣r的下行空g提供保o。
　　我J楣司股r在短期热狈ι仙的催化，但如果公司能F其可持m的在管面e增L或M行高|量的阗，市龊芸赡ζ涔乐颠M行重估。（R逸安）