混沌天成期货-镍周报：镍供应紧缺，需求边际好转，镍价短期反弹-200419

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　　观点概述：
　　供给方面，菲律宾已取消部分4月镍矿订单，4月镍矿国内供应环比持平，同比减少1.7万吨镍。海外大型冶炼厂受疫情影响暂停开采，预计后续将陆续有镍矿暂停生产，4月镍供应较为紧张，预计减产量达1.3万吨镍，占月供给量的6%。
　　镍铁价格小幅反弹，高镍铁亏损缩窄至31元/吨，国内镍铁厂4月产量预计减少3000吨镍。印尼德龙镍铁厂推迟投产，4月镍铁回流增量仅0.02万吨镍。国内镍铁库存在7-8万吨，去年平均仅5万吨水平
　　需求方面，镍铁价格的进一步下滑缓解了部分不锈钢厂的压力，但目前不锈钢出口受海外疫情影响，订单情况较差。从4月不锈钢排产情况看，预计4月不锈钢产量与3月持平，产量预计在190万吨左右。
　　策略建议：
　　菲律宾镍矿出口政策推迟至4月，镍矿进口较预计减少接近2万吨。海外镍矿陆续停产，预计后续将有进一步的停产实现。不锈钢目前主要为完成年前订单，新订单量差，库存仍处于历史高位。供需双弱，预计镍反弹空间有限。
　　策略：建议投资者谨慎做多，上方空间有限，有高位回落可能。
　　风险提示：
　　原油价格大幅上涨
　　菲律宾镍矿进一步暂停生产