混沌天成期货-铝周报：供给压力回升，警惕铝价回调-200426

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　　观点概述：
　　电解铝利润阶段修复，因亏损而退出产能的节奏放缓；云南省支持实体的措施中，降低用电成本确保了待投产电解铝电价优惠政策，使得投产信心增强，另外鼓励实体企业收储有色金属，政府贴息补偿，一旦投产过剩依然可以解决企业现金流问题，促使企业提升投产信心，云南作为电解铝主要投产区，在此背景下投产电解铝投产压力回升。
　　1-4月累计消费量约1132.3万吨，基本与去年1-4月累计消费持平，预计4月回补前期滞后订单需求接近尾声，后续需求或将回归正常，5月电解铝需求难以保持4月超过增速。
　　策略建议：
　　供给端，电解铝投产压力回升；需求端，回补前期滞后订单需求接近尾声，后续需求或将回归正常，难以保持4月超高需求增速；5月电解铝价格回调概率较大，建议产业客户库存做好保值，趋势投资者逢高做空思路。
　　风险提示：
　　需求超预期；政策刺激超预期；