混沌天成期货-镍周报：需求边际好转，镍铁维持减产，镍价迎来反弹-200426

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　　观点概述：
　　供给方面，菲律宾已取消部分4月镍矿订单，4月镍矿国内供应环比持平，同比减少1.7万吨镍，5月苏里高恢复镍矿出口，预计国内镍矿供给恢复，环比增1万吨左右。海外大型冶炼厂受疫情影响暂停开采，预计后续将陆续有镍矿暂停生产，4月镍供应较为紧张，预计减产量达1.3万吨镍，占月供给量的6%。
　　国内镍铁4月供给预计环比减少2800吨镍，目前利润逐步修复，镍矿供应好转，预计5月镍铁产量将逐步回升。
　　需求方面，镍铁价格的进一步下滑缓解了部分不锈钢厂的压力，但目前不锈钢出口受海外疫情影响，订单情况较差。从4月不锈钢排产情况看，预计4月不锈钢产量与3月持平，产量预计在190万吨左右。硫酸镍产量则有所下滑。镍需求总体环比预计增4300吨。
　　策略建议：
　　4月国内镍供应环比减少2950吨，需求环比增4300吨。供应进一步紧缺。5月镍矿供给逐步恢复，镍供给预期转为恢复，镍价上行空间有限。
　　策略：高抛低吸，4月至5月初仍有反弹空间，镍矿恢复供应后，镍价维持震荡
　　风险提示：
　　全球疫情进一步恶化
　　菲律宾镍矿进口量大增