混沌天成期货-聚酯周报：PTA磨底需要时间，EG胀库风险仍在-200426

《混沌天成期货-聚酯周报：PTA磨底需要时间，EG胀库风险仍在-200426（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《混沌天成期货-聚酯周报：PTA磨底需要时间，EG胀库风险仍在-200426（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　观点概述：
　　需求方面聚酯长丝和短纤瓶片分化，长丝较弱短纤瓶片较好，整体开工平稳，但终端织造由于订单不足开机率继续回落，五一将有更多停车。原料端PTA、EG库存仍然高企，EG尽管由于国内负荷下降累库放缓，但后续进口增长或继续带来胀库风险，但PTA仍然维持开工，预计未来供应过剩局面将进一步加剧。
　　成本端原油暂时企稳，但库容耗尽风险仍在。石脑油利润开始修复，PX加工费压缩空间不大，PTA盘面加工费仍然可观，在当前加工费下高库存矛盾难以化解，因此后续大概率继续压缩，考虑到原油端波动，PTA或需要较长时间震荡磨底，维持偏空看法但向下空间有限。
　　EG作为液体化工品，港库面临胀库风险，尽管国内负荷显著下滑累库放缓，但海外EG受疫情影响或将加速进入中国，累库预期仍在，或进一步压缩利润。
　　策略建议：
　　PTA加工费有进一步压缩空间，维持偏空看法。EG已经出现大幅减产，但海外供应有放量预期，维持偏空看法。
　　风险提示：
　　原油出超预期措施，中东供应风险，疫情不确定性