美尔雅期货-股指期货周报：海外市场聚焦科技财报，国内市场震荡反复-211025

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市场回顾：在经济下行、PPI-CPI和M1-M2走扩以及发改委控制大宗商品价格的影响下，国内市场风险偏好降低、板块轮动加快，整体呈现震荡运行。

截至10月22日当周，沪深300上涨0.56%、上证50涨0.71%、中证500涨0.03%；IF涨0.52%、IH涨0.52%、IC跌0.22%。

Shibor隔夜利率下行39个基点，DR007下行13.5个基点，银行间市场利率边际下行。

沪深两市资金净流出724.87亿，主板净流出479.07亿，创业板净流出197.04亿，两融余额增加约98.79亿。

外资方面，北上资金净流入约233亿。

观点策略：在经济下行、PPI-CPI和M1-M2走扩以及发改委控制大宗商品价格的影响下，国内市场风险偏好降低、板块轮动加快，大金融、消费等防御板块带动IF和IH表现相对强势，IC表现相对弱势。

从宏观面来看，经济下行带动政策预期，但全球通胀压力仍存、全面降准预期降温，叠加疫情反复，施压国内市场反弹高度。

从政策面来看，发改委严控大宗商品价格和房地产税落地短期或打压投资情绪。

从市场层面来看，银行间利率保持平稳，基金发行和杠杆资金无明显改善，增量资金的流入主要靠北上资金的带动，受海外市场波动影响较大。

总体来看，在宏观面、政策面、情绪面的综合影响下，市场风偏或相对谨慎，短期或仍然震荡反复、加快轮动，中长期来看，消费边际改善对IH风格形成支撑。

短期市场或承压、区间震荡运行，中长期考虑逢低偏多IH。

风险提示：十年期美债收益率延续上行；宽松政策不及预期；经济加速下行。