混沌天成期货-镍周报：菲律宾镍矿恢复出口，镍价震荡为主-200502

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　　观点概述：
　　供给方面，菲律宾5月苏里高恢复镍矿出口，5月中旬可抵达国内，预计国内镍矿供给恢复，环比增1万吨左右。海外大型冶炼厂受疫情影响暂停开采，预计后续将陆续有镍矿暂停生产，4月镍供应较为紧张，预计减产量达1.3万吨镍，占月供给量的6%。
　　国内镍铁4月供给预计环比减少2800吨镍，目前利润逐步修复，镍矿供应好转，预计5月镍铁产量将逐步回升。
　　需求方面，镍铁价格的进一步下滑缓解了部分不锈钢厂的压力，但目前不锈钢出口受海外疫情影响，订单情况较差。从4月不锈钢排产情况看，预计4月不锈钢产量环比小增，300系增6万吨。硫酸镍产量则有所下滑。镍需求总体环比预计增4300吨。
　　策略建议：
　　5月镍矿供给逐步恢复，镍供给预期转为恢复，镍价上行空间有限。
　　策略：5月镍价维持震荡，运行空间：99500-10500元/吨
　　风险提示：
　　全球疫情进一步恶化
　　菲律宾镍矿进口量大增