混沌天成期货-铜周报：需求负面冲击巨大，警惕铜价回落风险-200430

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　　观点概述：
　　宏观面:欧美疫情阶段可控，日本、欧元区、俄罗斯因受疫情影响，PMI数据继续大幅下滑，各国经济活动重启恢复。
　　供给面：受疫情影响，矿端干扰率上升，当前情况预估，全球铜精矿影响量约27万金属吨；
　　需求面：
　　1）国内：随疫情防控限制逐步解除，国内生产恢复良好，铜材企业开工回升迅速，终端消费恢复势头良好铜消费主要终端电线电缆、空调等开工大幅回升，预计五月维持回暖状态，但新增订单弱于生产，且外需萎靡，需求回升力度将明显减弱。
　　2）海外：巴西、俄罗斯疫情发酵阶段，欧美疫情虽然阶段可控，但需求大幅下滑。
　　结论：美联储4月议息会议按兵不动，刺激政策阶段稳定。另外，矿端虽有干扰，但需求严重负面冲击巨大，预计2020年铜过剩16万吨。目前铜价已阶段修复，警惕价格回落风险。
　　策略建议：
　　趋势策略：CU2007背靠43000轻仓布局空单，上破43500止损。
　　保值策略：建议库存企业严格保值操作。
　　套利策略：观望
　　风险提示：
　　南美智利、秘鲁等疫情失控，铜矿供给严重下滑；
　　需求超预期恢复；
　　地方政府大范围介入收储；