混沌天成期货-黑色金属周报：提前备货料支撑原料，成材供需两旺防失衡-200426

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　　观点概述：
　　四大矿山季报均已披露，力拓淡水河谷产销回落，BHP、FMG产销稳定，预计年内增产，整体来看铁矿石2季度矿山供应环比增加。
　　螺纹钢表需数据超预期，五一备货使得原料端、成材端现货成交放量，同时由于高速通行免费政策于假期后结束，加速了原料端和成材端的表观出入库的速度，但实际下游需求如房地产仍未恢复至往年平均水平。
　　随着成材产量上升，若产量超过同比而需求季节性走弱，存在新的供需错配的可能。且在钢厂利润维持的结构下，难以做出铁矿石需求大幅度增加的判断，反而是海外需求转弱或致外部铁元素积极发往中国。
　　故判断铁矿石短期见顶，第一阶段看空至国产矿成本上沿70USD，供应利好已经体现，随着澳巴发运的正常使得到港增加而铁矿需求较稳，铁矿石呈现供应环比增需求稳的状态，此消彼长，且随着疏港恢复正常，预计5月港库呈累库结构。
　　成材51节前备货成交放量推动盘面拉涨，尔后需求季节性的回落，供应环比增加或导致的新的供需失衡。
　　策略建议：
　　背靠85~90USD做空铁矿石，中长期看空09合约。关注买卷抛螺10的中长期头寸。
　　风险提示：
　　海外疫情影响澳洲巴西发运、国内刺激政策加码大幅度刺激房地产。