混沌天成期货-棕榈油周报：棕榈油未必利空出尽，保持逢高做空-200516

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　　观点概述
　　利空数据，期价不跌：MPOB 4月库存超预期增长至205万吨，但期货价格未创新低反而周五收高。
　　后期或遇减产现惊喜，但食用与生柴消费大幅降低不可逆：
　　产量：预计马来西亚三季度单产增速同比放缓，印尼二季度单产同比降低，三季度单产增速较缓。
　　生柴：全球棕榈油生柴需求较此前下调180万吨，占全球年度消费的2.4%。印度棕榈油食用需求较18/19年相比将减少130万吨的棕榈油消费，占全球年度消费的1.7%。
　　食用：因1-3月餐饮消费同比下滑40%，本年度棕榈油需求下调10%，占全球年度消费的0.5%。
　　全球供需：19/20作物年棕榈油结末库存从此前预估的768万吨上调至1000万吨，库消比由10.3%上调至14%。
　　策略建议：
　　油脂单边：棕榈油反弹沽空，前低或成立，区间震荡思路对待。棕榈油作为油脂板块中作为空头配置，菜籽油作为油脂板块中作为多头配置。
　　套利：菜油反套
　　风险提示：
　　印度等穆斯林国家的疫情发展